科锐国际：财通证券-科锐国际-300662-灵活用工派遣规模持续提升，国内业务恢复更快-240428

投资标的：科锐国际 推荐理由：作为我国灵活用工领域龙头，科锐国际通过深挖头部客户业务需求及建设数字平台扩大服务半径，受用工市场需求疲软影响短期业绩承压，待市场转暖后业绩有望恢复。

1. 科锐国际2024年一季度业绩表现良好，灵活用工业务收入增长，国内业务恢复速度较快，但扣非归母净利润有所下降。

2. 公司重点布局技术研发类岗位，灵活用工派遣规模持续提升，目标岗位拓展引领业务收入增长。

3. 投资建议为“增持”，待市场转暖后业绩有望恢复，但需注意市场竞争激烈、用工复苏不及预期、政策监管趋严等风险。

1. 公司2024Q1财报数据：营业收入26.39亿元，同比增长10.30%；归母净利润0.41亿元，同比增长22.07%；扣非归母净利润0.23亿元，同比下降10.01%；归属于上市公司股东的扣除员工限制性股票成本和非经常性损益的净利润0.26亿元，同比增长5.09%。

2. 公司灵活用工业务增长12.08%，高于整体收入增速，灵活用工业务占比提升导致毛利率波动。

3. 公司国内业务相较于海外业务恢复速度更快，国内整体营业收入同比提升15.71%。

4. 公司成功推荐中高端管理人员和专业技术岗位3113人，灵活用工业务累计派出11.57万人次，在册灵活用工业务的岗位外包员工3.62万余人，分布在通用专业类白领岗位、技术研发类岗位、通用类岗位。

5. 投资建议：下调公司2024-2026年归母净利润分别为2.59/3.21/3.98亿元，对应当前PE分别为15x/12x/10x，维持“增持”评级。