皖能电力：民生证券-皖能电力-000543-2024年业绩预告点评：业绩高增，新投产机组贡献增量-250123

投资标的：皖能电力（000543） 推荐理由：公司2024年业绩预告显示归母净利润预计增长39.91%-57.4%，主要受益于发电量上升、煤价下跌及控股发电企业盈利能力增强。

新增机组投产将进一步提升装机容量，预计未来盈利能力持续强劲，维持“谨慎推荐”评级。

- 皖能电力预计2024年归母净利润将达到20亿至22.5亿元，同比增长39.91%至57.4%，主要受益于发电量提升和煤价下跌。

- 安徽省电力需求旺盛，2024年全社会用电量同比增长12%，推动公司新投产机组贡献增量。

- 公司盈利能力强劲，预计2024至2026年归母净利润分别为20.34亿、21.51亿和21.76亿元，维持“谨慎推荐”评级。

皖能电力发布了2024年的业绩预告，预计归母净利润为20亿元至22.5亿元，同比增长39.91%至57.4%。

基本每股收益预计在0.8823元至0.9926元之间。

扣除非经常性损益后的净利润预计为19.77亿元至22.27亿元，同比增长54.09%至73.57%。

业绩增长的主要原因包括发电量的增加、煤炭价格的下跌以及控股发电企业盈利能力的增强。

安徽省2024年的用电量预计将达到3598亿千瓦时，同比增长12%，增速在长三角和中部地区中名列前茅。

全省发电总装机容量预计约为1.23亿千瓦，同比增长约14%。

华东地区首家实现电力中长期交易按工作日连续开市，全年成交电量2047亿千瓦时，同比增长8.1%。

新能源方面，2024年可再生能源发电装机预计新增1200万千瓦，同比增长24%。

截至2024年6月，公司总权益装机容量超过1900万千瓦，其中控股的在役和在建装机容量达到1495万千瓦，参股在运机组权益装机约730万千瓦。

新投运机组方面，新疆英格玛2台66万千瓦机组已于2024年11月和12月投运，钱营孜二期100万千瓦项目预计2025年3月投产。

皖能合肥天然气调峰电厂的2台45万千瓦机组分别于2024年2月和4月投运。

公司还在积极利用“疆电入皖”机遇，布局新疆江布电厂和英格玛电厂，预计每年可向安徽、江苏、浙江三省输送70亿千瓦时电量。

在建的新能源项目包括新疆英格玛电厂的80万千瓦光伏项目和安徽宿州30万千瓦风电项目，分别计划于今年三季度和今年内投运。

电价预期显示，安徽2025年度双边协商交易成交电量为1067.04亿千瓦时，成交加权均价为412.97元/兆瓦时，预计电价同比下降5.3%。

近期煤价维持在762元/吨，短期内煤价将保持弱稳，为公司煤电盈利带来弹性。

投资建议方面，随着新增机组的逐步投运和煤价处于低位，公司盈利能力预计将持续强劲。

预测2024、2025和2026年的归母净利润分别为20.34亿元、21.51亿元和21.76亿元，EPS分别为0.90元、0.95元和0.96元，对应2025年1月22日收盘价的PE分别为8倍、7倍和7倍，维持“谨慎推荐”评级。

风险提示包括用电需求下降、煤价波动影响火电盈利以及上网电价竞争激烈。