通信行业：德邦证券-通信行业：超越端侧和边缘，AI向具身智能跃进-250306

- 2025年政府工作报告强调培育具身智能产业，推动AI与真实物理环境的深度交互。

- 我国在大模型和小模型领域取得领先地位，行业应用逐步落地，具身智能市场前景广阔。

- 相关配套产业链如物联网模组和传感器值得关注，投资机会明显，但需警惕算力需求和市场竞争风险。

报告指出，2025年政府工作报告强调培育具身智能产业，标志着AI从“AI+”向具身智能的转型，预计将对各行业产生深远影响。

当前，我国在大模型领域取得显著进展，生成式AI服务备案已达302条，且我国大模型在国际上占据领先地位。

具身智能强调AI与真实物理环境的持续交互，未来发展需解决时延控制问题，可能促使大模型向端侧下沉。

我国在小模型和端侧硬件方面也取得了领先，DeepSeek的Janus-Pro系列模型在性能上表现优异。

行业应用方面，具身智能已显现突破，C端市场逐步放开，相关产业链如传感器和物联网模组值得关注。

具体应用案例包括煤矿机器人、智能终端的AI产品、AI玩具解决方案等。

建议关注的投资标的包括端侧算力和物联网模组的企业（如移远通信、广和通、美格智能等），以及在各行业应用中的相关公司（如矿山、工业互联网、智能驾驶等）。

风险提示包括算力需求和市场竞争加剧的潜在影响。

投资标的及推荐理由如下： 1. 端侧算力/物联网模组： - 移远通信：在物联网模组市场占据重要份额，推出高AI算力的智能生态开发板，满足边缘计算需求。

- 广和通：发布覆盖1T~50T的全矩阵AI模组及解决方案，适应多种应用场景。

- 美格智能：推出支持多种模型框架的SNM980系列模组，增强端侧AI能力。

- 乐鑫科技、润欣科技：作为物联网模组领域的重要参与者，有望受益于市场增长。

2. 行业应用（矿山）： - 梅安森：以SPG大模型为内核布局矿山用具身智能，具备行业应用潜力。

- 北路智控：在智能控制领域有较强的市场竞争力，适合关注。

3. 行业应用（工业互联网）： - 三旺通信：在工业互联网领域有良好发展前景，值得投资。

- 拓斯达：专注于工业智能化，具有市场拓展潜力。

4. 行业应用（智能驾驶）： - 锐明技术：在智能驾驶领域有技术积累，未来发展可期。

- 华测导航：专注于导航与定位技术，适合关注智能驾驶市场。

5. 行业应用（智能家居）： - 力合微：在智能家居领域具备技术优势，具有市场吸引力。

- 居然智家：专注于智能家居产品，未来市场前景广阔。

6. C端应用（AI玩具）： - 移远通信：推出AI智能玩具解决方案，满足市场需求。

- 广和通：推出AI玩具大模型解决方案，具备市场竞争力。

- 美格智能：在AI玩具领域有创新产品，值得关注。

7. 传感器： - 汉威科技：在传感器领域有较强技术积累，适合关注。

- 高德红外：专注于红外传感器，未来市场前景可观。

- 欧菲光：在传感器市场具备竞争力，未来发展值得期待。

风险提示：算力需求不及预期，AI端侧应用需求不及预期，市场竞争加剧。