舍得酒业：财通证券-舍得酒业-600702-9月金股，看好修复弹性-250901

投资标的：舍得酒业（600702） 推荐理由：公司已大幅去库出清，Q3动销转正，业绩修复拐点或早于同行。

积极拥抱线上渠道，聚焦大众市场和低度酒，具备强修复弹性，预计2025年营收和净利润将逐步增长，维持“增持”评级。

- 舍得酒业在2024年已大幅去库，预计业绩修复拐点将早于多数酒企，具备较强修复弹性。

- 公司积极拥抱线上渠道，聚焦大众化和低度化产品，布局前瞻性，逆势增长。

- 我们维持“增持”评级，预计2025~2027年营收和净利润将逐步回升，但需关注经济不确定性和竞争加剧风险。

舍得酒业（股票代码：600702）在9月被评为金股，市场看好其修复弹性。

核心观点是“先调整先修复”，白酒板块经历了8月份的分歧博弈，基本面仍处于筑底阶段，需求和业绩底尚不可预期，修复弹性将成为下阶段的博弈关键。

舍得酒业在2024年已率先进行大幅去库出清，2Q25在行业压力环境下表现相对较好，单季收入仅小幅下滑，优于多数非龙头酒企。

Q3动销已开始转正，主力单品品味舍得的边际改善趋势已现。

公司业绩修复拐点可能早于多数酒企，经历压力测试后修复确定性较高。

白酒需求仍存在不确定性，但行业正在发生的变革是确定的，包括性价比的大众消费、渠道的变革重塑，以及产品的低度化和年轻化适配。

舍得酒业在渠道方面积极拥抱线上销售，组建KA团队对接头部商超，并开展“青创计划”培育小商。

此外，舍得酒业聚焦下沉市场的宴席产品和光瓶酒，推出低度化新品“舍得自在”。

投资建议方面，预计2025至2027年公司营收为50.6亿元、54.7亿元和60.1亿元，归母净利润为6.9亿元、7.8亿元和8.9亿元，对应PE分别为33倍、29倍和25倍，维持“增持”评级。

风险提示包括经济向好节奏的不确定性、主力价位的竞争加剧以及食品安全风险。