安能物流：海通国际-安能物流-9956.HK-网络竞争力加强，富生态成果显著24H1量利高增-240901

投资标的：安能物流（9956.HK） 推荐理由：公司24Q2营业收入52.89亿元，同比增长16.2%；净利润4.3亿元，同比增长82.4%。

毛利率提升至历史最高的17.0%，通过优化网络及基础设施降低成本，预计2024年收入将达123.5亿元，维持“优于大市”评级。

- 安能物流24Q2营业收入52.89亿元，同比增长16.2%，经调整净利润4.3亿元，同比增长82.4%，毛利率提升至历史最高的17.0%。

- 24H1货运总量达到642万吨，同比增长20.5%，高毛利产品占比提升，单位营业成本显著下降。

- 预计2024年总收入将达123.5亿元，净利润8.4亿元，目标价提升至11.55港币，维持“优于大市”评级。

以下是从上述信息中提取的关键信息： 1. **业绩表现**： - 2024年第二季度（24Q2）营业收入为52.89亿元，同比增长16.2%。

- 经调整后净利润为4.3亿元，同比增长82.4%。

- 24H1货运总量达到642万吨，同比增长20.5%；其中24Q2货量为355万吨，同比增长19.7%。

- 24H1总票数同比提升28%，票均重下降5.3%。

2. **毛利率**： - 24H1毛利率为16.6%，同比提升4.5个百分点。

- 24Q2毛利率达到17.0%，为历史最高水平。

3. **成本控制**： - 24Q2单位营业成本同比下降8.4%。

- 干线运输成本同比下降6.4%。

- 分拨中心成本同比下降23.4%。

4. **网络及基础设施**： - 截至24H1，公司拥有83个自营分拨，并优化了分拨网络。

- 加密网点提升了覆盖率和服务质量。

5. **盈利预测**： - 预计2024年总收入将达到123.5亿元，同比增长24.6%。

- 经调整净利润率为6.8%，净利润预计为8.4亿元。

- 当前市值下的估值为10X，合理估值为15X，对应目标价为11.55港币（原目标价为8.95港元）。

6. **评级**： - 维持“优于大市”评级。

7. **风险提示**： - 宏观经济下行可能导致收入不达预期。

- 降本措施未达预期的风险。

- 政策风险。