光线传媒：华鑫证券-光线传媒-300251-公司事件点评报告：主业内容供给丰富，看AI赋能动画电影潜力-240422

投资标的：光线传媒 推荐理由：公司主业电影贡献业绩丰富，2024年有望从修复到新增，AI赋能动画电影潜力大，业绩增长可期，具备较好的投资价值。

1. 光线传媒2023年业绩大幅增长，主要得益于电影业务收入的显著增长，而2024年主业有望从修复到新增，内容产品储备丰富。

2. 光线传媒致力于AI赋能动画电影，预计通过AI技术应用推动动画电影的产出效能，有望再续动画电影新篇章。

3. 预测2024-2026年光线传媒归母利润持续增长，主业供给丰富，AI赋能电影应用场景逐步凸显，维持“买入”投资评级。

1. 2023年公司营收15.5亿元，归母利润4.2亿元，扣非利润3.9亿元，2023Q4营收6亿元，归母与扣非利润为0.49、0.39亿元，2024Q1营收10.7亿元，归母与扣非利润4.25、4.16亿元。

2. 2023年公司主业之一电影及相关衍生业务收入12.86亿元，其中TOP5影视剧收入总额10.77亿元，艺人经纪等业务也保持向好发展态势。

3. 2024年公司在手电影项目丰富，包括《哪吒之魔童闹海》《西游记之大圣闹天宫》等，网剧《大理寺少卿游》已播出，古装轻喜剧《拂玉鞍》拟2024年播出，储备剧集有《山河枕》《春日宴》《我的约会清单》等。

4. 公司致力于每年稳定推出三部动画电影，通过AI技术应用，对动画产业有望进一步壮大。

5. 预测公司2024-2026年归母利润10.1、12.6、15.2亿元，当前股价对应PE分别为28.8、23.1、19.2倍，维持“买入”投资评级。

6. 风险提示包括行业增速放缓风险、盗版风险、作品内容审查审核的风险、政策及监管环境的风险、电影等项目延期上映导致业绩波动风险、突发公共卫生事件的风险、宏观经济波动的风险。