家用电器行业：开源证券-家用电器行业周报：九号公司2024H1业绩持续超预期，7月石头内销线上份额保持第一-240811

- 九号公司2024H1业绩持续超预期，石头科技在内销市场份额保持第一，外销渠道加速拓展。

- 推荐石头科技、九号公司、TCL电子等不受制裁影响的自有品牌，以及爱玛科技、美的集团等内销端具备份额和净利率提升逻辑的公司。

- 行业竞争格局中，石头科技和九号公司表现突出，友商如科沃斯和追觅则面临增速放缓的挑战。

### 家用电器行业周报核心要点总结 1. **九号公司与石头科技业绩表现**： - 九号公司2024H1业绩持续超预期，产品线（两轮车、全地形车、割草机器人）收入高增，渠道和产品红利明显。

- 石头科技在7月内销线上市场份额保持第一，外销渠道建设加速，尤其在法国、南欧、英国市场。

2. **市场表现与竞争格局**： - 2024年7月，扫地机行业整体GMV增长8%，石头科技增长11%，市场份额达到24%。

- 主要竞争对手（科沃斯、追觅等）表现不佳，石头科技和九号公司在市场中逐渐领先。

3. **推荐标的**： - **出海品牌**：石头科技、九号公司、TCL电子（不受制裁影响）。

- **内销龙头**：爱玛科技、雅迪控股、美的集团（具备份额和净利率提升的潜力）。

4. **行业趋势与政策**： - 内需仍待复苏，政策调整促进行业向龙头集中。

- 美的集团在以旧换新政策下表现超预期，内销业绩确定性强。

5. **风险提示**： - 海外需求回落、原材料及海运成本上涨、行业竞争加剧等。

总之，当前家用电器行业呈现出龙头企业表现优异、市场竞争格局变化的趋势，投资者可关注石头科技和九号公司的发展潜力。

### 投资标的及推荐理由 1. **石头科技** - **推荐理由**：内销份额持续保持第一，海外渠道建设加速，尤其在法国、南欧和英国市场具有良好前景。

2. **九号公司** - **推荐理由**：两轮车、全地形车和割草机器人在产品和渠道的双重推动下，收入高增长且盈利提升，短期和长期均有良好表现。

3. **TCL电子** - **推荐理由**：已完成海外产能布局，持续抢占韩系品牌的市场份额，欧美市场没有强势品牌。

4. **爱玛科技** - **推荐理由**：政策调整下行业向龙头集中，重发股权激励彰显发展信心，内销表现确定性强。

5. **雅迪控股** - **推荐理由**：行业集中度提升，超前布局东南亚市场，卡位新兴钠电赛道，具备先发优势。

6. **美的集团** - **推荐理由**：内销业绩确定性强，政策支持以旧换新，白电龙头的承接能力强。

### 总结 当前内需尚待复苏，出海面临地缘政治风险，推荐的标的均具有较强的市场竞争力和成长潜力。