新奥股份：开源证券-新奥股份-600803-公司信息更新报告：Q2业绩明显提升，高分红长期价值凸显-250903

投资标的：新奥股份（600803） 推荐理由：公司Q2业绩显著提升，归母净利润环比增长46.6%。

天然气全产业链布局及舟山接收站建设推进，未来盈利预测上调。

高分红比例回报投资者，未来股息率达5.6%。

维持“买入”评级，长期价值凸显。

- 新奥股份2025年上半年业绩表现良好，归母净利润同比增长21.1%，并维持“买入”评级。

- 公司分红力度加大，2024年分红比例达70.41%，预计未来几年将继续保持高股息水平。

- 风险因素包括平台交易气业务发展不及预期及政策变化等。

新奥股份（600803）发布了2025年半年报，Q2业绩明显提升，维持“买入”评级。

2025年上半年，公司实现营业收入660.1亿元，同比下降1.5%；归母净利润24.1亿元，同比下降4.8%；扣非后归母净利润24.1亿元，同比增加21.1%；归母核心利润27.4亿元，同比增加1.4%。

单Q2数据表现强劲，实现营业收入322.8亿元，环比下降4.3%；归母净利润14.3亿元，环比增加46.6%；扣非后归母净利润14.2亿元，环比增加44.0%；归母核心利润16.5亿元，环比增加52.5%。

公司对2025-2027年的盈利预测进行了上调，预计归母净利润将分别为54.6亿元、61.6亿元和64.6亿元，同比增幅为21.6%、12.7%和4.9%；每股收益（EPS）预计为1.76元、1.99元和2.09元，对应的市盈率（PE）分别为10.4倍、9.3倍和8.8倍。

在天然气业务方面，2025H1公司平台交易气销售气量为26.9亿方，同比下降0.6%；零售气量为129.5亿方，同比增加1.9%；批发气销售量为46.9亿方，同比增加26.8%。

舟山接收站的建设持续推进，三期新增4座储罐已投运，处理能力超过1.000万吨/年，预计年底完成与燃气发电厂的管网连接。

公司在分红方面也加大力度，2024年的分红比例达到70.41%，每股派发现金红利1.03元，股息率为5.6%。

未来几年，公司每年现金分红比例不少于当年归属于上市公司股东核心利润的50%。

风险提示包括平台交易气业务发展不及预期、产品价差缩窄风险和政策风险。