中际旭创：海通国际-中际旭创-300308-业绩略低于预期，持续看好800G、1.6T需求及硅光渗透率提升-241023

投资标的：中际旭创（300308） 推荐理由：公司三季度营收和净利润同比大幅增长，尽管业绩略低于预期。

看好800G、1.6T需求及硅光渗透率提升，预计未来毛利率将进一步提升。

2024/2025年净利润预期增长147%/94%，目标价190元，评级“优于大市”。

- 中际旭创三季度营收65.1亿元，净利润13.9亿元，均低于预期，主要受汇兑损失和光芯片供给紧缺影响。

- 对2025年800G和1.6T需求乐观，预计硅光技术渗透率提升将推动毛利率增长。

- 预计2024/2025年归母净利润分别为55.5亿元和100.9亿元，目标价190元，评级“优于大市”。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 三季度营收：65.1亿元，同比增长115%。

- 三季度净利润：13.9亿元，同比增长104%。

- 营收和净利分别低于预期11.9%和6.7%。

2. **业绩下滑原因**： - 汇兑损失。

- 上游光芯片供给紧缺导致交付能力不足。

3. **市场需求展望**： - 对2025年800G及1.6T需求持乐观态度。

- 预计2025年全球800G需求超过1600万只，1.6T需求400万只。

4. **产品进展**： - GB200rack系列预计在2025年成为主流产品，明年1月下旬开始批量生产。

- NV明年B200/300备货量合计约500万颗。

- 1.6T产品已完成全部认证，预计于12月开始逐步上量。

5. **市场供需情况**： - 100G EML持续缺货，预计4Q24持续缺货，1H25将会缓解。

- 硅光渗透率预计在4Q24起持续提升。

6. **毛利率展望**： - 随着硅光技术的进步和产品进度，预计毛利率将有进一步提升空间。

7. **未来财务预期**： - 预计2024/2025年归母净利润为55.5亿元和100.9亿元，分别同比增长147%和94%。

- 每股收益（EPS）预计为5.0元和9.2元。

8. **估值与评级**： - 基于2024/2025年38/21倍PE，目标价190元，评级为“优于大市”。

9. **风险因素**： - 产品升级迭代不及预期。

- 竞争加剧。

- 需求不及预期。

以上信息可以帮助投资者更好地理解公司的业绩表现、市场前景及潜在风险，从而做出更为明智的投资决策。