环保行业：东吴证券-环保行业跟踪周报：国网发布2025年第1~3批国补清单，持续关注稳健运营&自主可控&再生资源主线-250415

- 国网发布2025年第1~3批国补清单，建议关注稳健运营、自主可控及再生资源相关企业，如瀚蓝环境、绿色动力等。

- 行业趋势显示内需主导的防御资产、技术龙头的进口替代以及再生资源的长期战略价值。

- 垃圾焚烧与IDC合作模式有望提升盈利能力，重点推荐永兴股份、伟明环保等公司。

本周环保行业跟踪周报的核心要点如下： 1. **政策动态**：国网发布2025年第1~3批可再生能源发电补贴项目清单，涉及16个生物质发电项目，包括5个垃圾发电项目。

光大环境、永兴股份、绿色动力等公司项目获纳入。

2. **投资推荐**：重点推荐公司包括瀚蓝环境、绿色动力、永兴股份等，建议关注军信股份、旺能环境等。

3. **行业观点**：强调稳健增长、价格改革和分红提升，建议全面配置。

关注进口替代和再生资源的价值提升。

4. **市场表现**： - 固废和水务行业受益于收费改革和水价改革，电力运营商现金流表现优异。

- 燃气行业受美LNG关税影响有限。

5. **公司跟踪**： - 美埃科技：受益于国产替代和并购，市占率有望提升。

- 瀚蓝环境：净利润增长16%，现金流改善，分红提升。

- 宇通重工：新能源环卫装备销量大增，市占率回升。

6. **深度研究**：垃圾焚烧与IDC合作机会，探讨不同合作模式的盈利潜力。

7. **行业跟踪**： - 环卫装备：新能源渗透率提升。

- 生物柴油：市场观望情绪浓厚，地沟油价格小幅下降。

- 锂电回收：金属价格波动，盈利提升。

- 电子特气：价格持稳，市场平稳运行。

8. **风险提示**：政策推广不及预期、财政支出低于预期、行业竞争加剧等风险因素需关注。

投资标的及推荐理由如下： 重点推荐： 1. 瀚蓝环境：归母净利润同增16%，现金流大增，派息提升。

2. 绿色动力：垃圾焚烧项目纳入国补清单，具备成长性。

3. 永兴股份：垃圾焚烧项目纳入国补清单，市场前景良好。

4. 光大环境：垃圾焚烧项目纳入国补清单，持续关注。

5. 美埃科技：半导体洁净设备龙头，受益国产替代，市占率提升。

6. 宇通重工：新能源环卫装备销量大增，市占率回升。

7. 景津装备：在环保设备领域具备竞争优势。

8. 新奥能源：在能源领域具备稳定的现金流和市场地位。

9. 昆仑能源：在能源领域具备稳定的现金流和市场地位。

10. 三峰环境：在环保领域具备稳定的市场表现。

11. 兴蓉环境：在水务领域具备稳定的市场表现。

12. 洪城环境：中国水务领域的潜力标的。

13. 中国水务：在水务领域具备稳定的市场表现。

14. 伟明环保：垃圾焚烧项目纳入国补清单，市场前景良好。

15. 九丰能源：在能源领域具备稳定的市场表现。

16. 龙净环保：在环保设备领域具备竞争优势。

17. 高能环境：在环保领域具备稳定的市场表现。

18. 金宏气体：在气体行业具备竞争优势。

19. 蓝天燃气：在燃气领域具备稳定的市场表现。

20. 新奥股份：在能源领域具备稳定的市场表现。

21. 赛恩斯：在环保领域具备潜力。

22. 金科环境：在环保领域具备潜力。

23. 英科再生：在再生资源领域具备潜力。

24. 路德环境：再生资源具备长期战略价值。

25. 盛剑科技：在环保技术领域具备潜力。

26. 华特气体：在气体行业具备竞争优势。

27. 仕净科技：在环保技术领域具备潜力。

建议关注： 1. 军信股份：在环保领域具备潜力。

2. 旺能环境：在环保领域具备潜力。

3. 绿色动力环保：在环保领域具备潜力。

4. 粤海投资：在环保领域具备潜力。

5. 北控水务集团：在水务领域具备潜力。

6. 武汉控股：在水务领域具备潜力。

7. 碧水源：在水务领域具备潜力。

8. 海螺创业：在环保领域具备潜力。

9. 重庆水务：在水务领域具备潜力。

10. 凯美特气：在气体行业具备潜力。

11. 三联虹普：在环保领域具备潜力。

行业观点强调稳健增长、价格改革与分红提升，建议关注进口替代与再生资源价值提升。