芯原股份：中邮证券-芯原股份-688521-ASIC定制化平台助力端侧AI-250307

投资标的：芯原股份（688521） 推荐理由：公司2024年营业收入预计持平，芯片设计及知识产权授权业务增长显著，订单持续高位。

依托自主IP和平台化服务，公司在AI及视频处理领域具备竞争优势，未来发展潜力大，维持“买入”评级。

- 芯原股份预计2024年营收约23.23亿元，同比持平，订单情况良好，持续保持高位。

- 公司在芯片设计和知识产权授权方面实现显著增长，特别是在下半年表现突出。

- RISC-V生态建设加速，芯原在该领域积极布局，推动技术产业化和市场应用。

- 投资建议维持“买入”评级，预计未来三年收入持续增长，但需关注潜在风险。

芯原股份（688521）在2024年预计实现营收23.23亿元，同比下降0.66%。

截至2024年末，公司在手订单为24.06亿元，显示出订单持续高位。

2024年上半年，半导体产业逐步复苏，公司经营情况自第二季度起快速改善。

2024年第三季度营业收入同比增长23.60%，第四季度收入同比增长超17%。

芯片设计业务和知识产权授权使用费业务在2024年上半年分别同比增长约81%和21%。

新签订单在2024年第四季度超过9.4亿元，较下半年提升超38%。

公司专注于自主半导体IP，涵盖多种处理器IP，提供平台化的芯片定制服务，服务领域包括消费电子、汽车电子、工业等。

公司在RISC-V领域积极布局，参与建立中国RISC-V产业联盟，推动生态发展及人才培养。

预计2024年、2025年和2026年公司收入分别为23亿元、29亿元和35亿元，归母净利润分别为-6亿元、0.1亿元和1亿元。

当前股价对应2024-2026年PS分别为20倍、16倍和13倍，维持“买入”评级。

风险包括业绩下滑、核心竞争力、经营、财务、行业及宏观环境等风险。