平安证券-海外观察室：美欧政策分歧，原因、展望及影响-240607

1）欧洲早于美国降息，主要因为欧元区通胀回落速度快于美国，美国经济财政力度更强、能源依赖度更低。

2）预计美欧政策方向一致，分歧收敛，美元指数保持温和强势，人民币先贬后升，总体略升。

3）风险包括欧洲经济修复不及预期、地缘政治风险扩散、以及美联储紧缩程度超预期。

债券标的：美元指数和人民币汇率 操作建议：预计美元指数保持温和强势，波动区间不大；预计下半年人民币先贬后升，总体略升 理由：美欧货币政策方向和节奏差异会影响美元指数；欧美央行对降息的谨慎立场可能导致我国与欧美等国利差在较长时间内保持相对高位，同时汇率的低波动也会强化carrytrade交易，短期我国资本流出压力仍较大。

四季度，预计随着企业年底购汇需求增加，人民币有望获得支撑。