陕西煤业：光大证券-陕西煤业-601225-2024三季报点评：Q3业绩符合预期，关注煤电一体化经营-241030

投资标的：陕西煤业（601225） 推荐理由：2024年三季报业绩符合预期，Q3营收和归母净利润同比均实现正增长，控股股东增持彰显信心，未来有望实现煤电一体化经营。

公司资源禀赋优越、经营稳健，维持“增持”评级。

- 陕西煤业2024年三季度业绩符合预期，营收406.90亿元，同比增长10.7%，归母净利润53.87亿元，同比增长17.1%。

- 控股股东增持股份彰显信心，公司有望实现煤电一体化经营，未来前景看好。

- 维持对公司2024-2026年归母净利润的预测，评级为“增持”，风险主要来自经济下滑和大宗商品价格调控。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年Q1-Q3营业收入为1254.27亿元，同比下降1.6%。

- 归母净利润为159.43亿元，同比下降1.5%。

- 扣非净利润为163.49亿元，同比下降13.9%。

- 2024年Q3营业收入为406.90亿元（环比下降8.1%，同比增长10.7%）。

- 2024年Q3归母净利润为53.87亿元（环比下降8.8%，同比增长17.1%）。

- 2024年Q3扣非净利润为51.66亿元（环比下降11.4%，同比下降3.7%）。

- 2024年Q3投资净收益为8.29亿元（环比增长52.9%，同比增长20.8%）。

2. **煤炭销售情况**： - 2024年Q1-Q3吨煤平均售价为618元/吨，同比下降6.2%。

- 2024年Q3陕西榆林动力煤（5500大卡）坑口价均价为652元/吨，同比下降9.4%。

- 2024年Q3煤炭产量为4136万吨，同比增长2.9%，环比下降8.0%。

- 自产煤销量为4061万吨，同比增长0.9%，环比下降8.7%。

3. **控股股东增持**： - 控股股东陕煤集团在2023年10月27日至2024年10月26日期间增持1214万股，增持金额为2.70亿元，显示出对公司的信心。

4. **煤电一体化经营**： - 公司与控股股东签订了资产转让意向协议，陕煤集团有意将其持有的陕煤电力集团有限公司全部股权转让给陕西煤业，未来有望实现煤电一体化经营。

5. **盈利预测与评级**： - 2024年Q1-Q3累计ROIC为19%，在上市煤企中排名首位。

- 2024-2026年归母净利润预测分别为207亿元、210亿元、215亿元，对应EPS分别为2.14、2.17、2.22元。

- 维持“增持”评级。

6. **风险提示**： - 经济失速下滑。

- 政府进一步调控大宗商品价格。

- 公司产能利用率不及预期。

- 海外煤价大幅下跌导致公司煤炭售价下降。

以上信息可以帮助投资者全面了解陕西煤业的经营状况、未来发展潜力及潜在风险。