京新药业：太平洋证券-京新药业-002020-Q2业绩超预期，成品药院外市场持续发力-240815

投资标的：京新药业（002020） 推荐理由：2024年H1业绩超预期，成品药院外市场持续发力，收入和净利润均实现稳健增长。

公司创新药研发进展顺利，未来有望持续贡献业绩增量。

考虑到院外市场提升空间大，维持“买入”评级。

- 京新药业2024年上半年营业收入21.50亿元，同比增长11.02%，归母净利润4.02亿元，同比增长27.28%，利润超预期。

- 成品药院外市场销售增长显著，上半年内贸院外市场营收同比增长超过80%。

- 公司创新药研发进展顺利，预计未来业绩将持续增长，维持“买入”评级。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年营业收入：21.50亿元，同比增长11.02%。

- 归母净利润：4.02亿元，同比增长27.28%。

- 扣非归母净利润：3.34亿元，同比增长15.19%。

- 2024年Q2收入：10.89亿元，同比增长11.59%。

- 2024年Q2归母净利润：2.31亿元，同比增长40.18%。

- 2024年Q2扣非归母净利润：1.77亿元，同比增长15.98%。

2. **利润增长原因**： - 成品药院外销售持续提升。

- 政府补助。

3. **销售情况**： - 上半年成品药收入：13.01亿元，同比增长17.13%。

- 原料药收入：5.01亿元，同比增长5.66%。

- 医疗器械收入：3.12亿元，同比增长0.46%。

- 成品药内贸院外市场营收同比增长超过80%。

4. **盈利能力**： - 2024H1毛利率：51.57%（+1.06个百分点）。

- 净利率：18.88%（+2.44个百分点）。

- 销售费用率：17.85%（-2.72个百分点）。

5. **研发进展**： - 首款创新药地达西尼胶囊于2024年3月25日实现商业发货，已开发医院200余家。

- 其他在研药物包括JX11502MA胶囊和康复新肠溶胶囊，均在临床阶段。

6. **盈利预测**： - 2024年收入预测：44.60亿元，同比增长11.54%。

- 归母净利润预测：6.98亿元，同比增长12.71%。

- 当前PE：13/12/10倍（2024/2025/2026年）。

7. **投资建议**： - 维持“买入”评级。

8. **风险提示**： - 行业政策变化风险。

- 药品研发及上市不及预期。

- 环保风险。

- 产品销售不及预期。

以上信息可以帮助专业投资者对京新药业的业绩、市场表现、盈利能力、研发进展、未来预测及风险进行全面分析。