水羊股份：信达证券-水羊股份-300740-23年&24Q1财报点评：高盈利品牌占比提升+费效管控助推高质量发展，期待高奢品牌继续优异增长-240424

投资标的：水羊股份（股票代码：300740） 推荐理由：公司具备自有品牌+CP品牌双轮驱动，资源向高盈利品牌倾斜推动公司发展提质，叠加费效管控优化驱动盈利向好；随着后续非经常因素影响缓解、核心品牌焕新完成并继续进行营销投入建立品牌资产，期待公司基于独特模式实现更优增长。

1）水羊股份23年&24Q1财报显示，高盈利品牌占比提升，费效管控助推高质量发展，期待高奢品牌继续优异增长。

2）兴趣电商实现亮眼增速，EDB子公司盈利能力优异，持续推动“自有品牌+CP品牌双业务驱动”发展战略。

3）盈利预测显示公司具备自有品牌+CP品牌双轮驱动，资源向高盈利品牌倾斜推动公司发展提质，期待公司基于独特模式实现更优增长。

1. 水羊股份23年实现营业收入44.93亿元，归母净利润2.94亿元，扣非归母净利润2.73亿元；24Q1实现收入10.32亿元，归母净利润0.40亿元，扣非归母净利润0.53亿元。

2. 公司高盈利品牌占比提升，推动毛利率持续优化，24Q1增加费用投放继续聚焦品牌资产积累。

3. 兴趣电商实现亮眼增速，EDB子公司盈利能力优异，23年EDB子公司净利率为25.71%。

4. 公司持续推动“自有品牌+CP品牌双业务驱动”发展战略，期待后续高质量成长。

5. 预测公司2024-2026年归母净利润分别为3.90/4.61/5.21亿元，同比分别增长33%/18%/13%。