同方股份：中航证券-同方股份-600100-2024年报&2025Q1点评：背靠中核工业集团内外兼修，聚焦优势和新兴产业提质增效-250520

投资标的：同方股份（600100） 推荐理由：公司背靠中核工业集团，业务结构逐步优化，核心竞争力显著提升。

数字化转型和人工智能产业布局加速，盈利能力有望提高。

预计未来三年归母净利润稳步增长，具备良好投资价值，给予“买入”评级。

- 同方股份在2024年实现营收168.02亿元，归母净利润1.41亿元，毛利率有所提升，主要得益于业务结构优化和转让计算机硬件业务所带来的收益。

- 核技术应用和智慧能源等核心业务保持稳定增长，数字信息业务则因重新定位有望迎来快速增长。

- 公司积极布局人工智能产业，服务中核集团的数字化转型，未来盈利能力有望逐步提高，给予“买入”评级。

同方股份（股票代码：600100）在2024年实现营收168.02亿元，同比下降41.73%，归母净利润为1.41亿元，毛利率为24.41%，净利率为1.20%。

2025年第一季度，公司实现营收20.19亿元，同比下降31.20%，归母净利润为-2.88亿元，毛利率为28.98%，净利率为-16.44%。

公司聚焦于智慧生活的创造，致力于高科技成果的转化和产业化，形成了以核技术应用、智慧能源和数字信息为核心的科技产业集群。

核技术应用业务板块收入为63.76亿元，同比增长12.57%。

数字信息业务板块收入为39.36亿元，同比下降75.74%，但毛利率显著上升。

智慧能源业务收入为53.42亿元，同比小幅下滑。

公司在转让计算机硬件业务后，剔除该业务影响的营业收入为157.58亿元，同比增长1.49%。

2024年，归母净利润恢复至1.41亿元，主要得益于转让计算机硬件业务获得大额收益和投资收益提升。

2025年第一季度，公司营收同比增幅为6.77%，归母净利润为-2.88亿元，扣非归母净利润为-3.25亿元，减亏幅度显著。

公司加强费用管控，经营活动产生的现金流量净额为5.83亿元，投资活动产生的现金流量净额为24.25亿元，筹资活动产生的现金流量净额为-36.54亿元。

在人工智能产业方面，公司加速布局，推出华知大模型，并与多家单位建立合作关系，服务中核集团的数字化和智能化转型升级。

投资建议方面，分析认为公司基本面持续向好，管理层优化经营效率，盈利能力有望提高，给予“买入”评级。

预测2025、2026、2027年归母净利润分别为0.67亿元、2.29亿元、3.75亿元，EPS为0.02元、0.07元、0.11元，当前股价对应PE分别为364.30倍、105.98倍、64.85倍。

风险提示包括宏观政策变化、海外市场疲软、技术研发不及预期、原材料价格波动风险及汇率波动风险。