华鑫证券-固定收益点评报告：社融普遍改善，信贷增速企稳 —固-250714

- 2025年6月金融数据公布，社融和信贷增速均较上年同期有所改善，社融存量增速回升至8.9%。

- 企业贷款和居民贷款增速稳中有升，整体贷款增速企稳，政府债务推动社融增速回升。

- 未来社融增速可能面临下行压力，长债性价比有所提升，建议关注债券投资。

债券标的：长债 操作建议：考虑增持长债 理由：当前贷款增速企稳，政府债券的发行情况将带动社融增速回升，实体融资增速略有改善。

同时，尽管长债面临震荡调整，但在缩表周期内，债券的性价比趋势性偏向债券，当前点位下长债的性价比有所提升。