晶澳科技：国金证券-晶澳科技-002459-亏损收窄现金流转正，加大现金储备应对行业寒冬-240831

投资标的：晶澳科技（002459） 推荐理由：公司上半年组件出货增长显著，N型电池产能快速达产，技术创新有望提升盈利能力。

同时，经营性现金流转正，现金储备充足，能够应对行业寒冬，预计未来业绩修复。

维持“买入”评级。

- 晶澳科技上半年营收374亿元，同比下降9%，归母净利润亏损收窄至-8.7亿元，但Q2表现回暖，营收214亿元，同比增长5%。

- 公司电池组件出货量持续增长，达38GW，N型电池产能快速提升，预计2024年组件产能超过100GW。

- 经营性现金流转正，二季度现金余额增至249亿元，为应对行业寒冬提供资金保障，维持“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年中报显示，上半年公司实现营收374亿元，同比下降9%。

- 归母净利润为-8.7亿元，同比下降118%。

- Q2实现营收214亿元，同比增长5%，环比增长34%；归母净利润为-3.9亿元，同比下降118%，环比减亏。

2. **出货与市场表现**： - 上半年电池组件出货超过38GW（含自用1GW），同比增长59%。

- Q2出货超过21GW，环比增长37%。

- 光伏产业链竞争加剧，二季度产业链价格下降，销售毛利率环比下降2.0个百分点至3.05%。

3. **资产减值情况**： - 上半年计提资产减值及信用减值4.34亿元和0.86亿元，主要为存货减值及应收账款坏账损失。

4. **技术与产能布局**： - 公司在TOPCon技术、海外产能及渠道布局方面领先，预计2024年末组件产能超过100GW，N型电池产能57GW。

- N型倍秀电池转换效率已达到26.5%。

5. **海外市场布局**： - 销售服务网络遍布全球165个国家和地区，上半年组件海外出货占比约54%，境外收入占比61.5%。

- 在美国建设光伏组件基地，预计可抵消市场低谷影响。

6. **现金流与财务状况**： - 二季度经营性现金流转正，达到16.84亿元。

- 二季度末货币资金余额提升至249亿元，较一季度末增加66%。

7. **盈利预测与评级**： - 下调2024-2026年净利润预测至-6.2亿元、23.7亿元、34.4亿元。

- 当前市值对应PB在1倍以下，维持“买入”评级。

8. **风险提示**： - 国际贸易环境恶化、新技术进展不及预期、人民币汇率波动等风险因素。

这些信息有助于投资者评估公司当前的财务健康状况、市场竞争力及未来成长潜力。