开源证券-宏观周报：特朗普关税政策再起新变化-250216

- 国内宏观政策强调短期内货币宽松节奏存在不确定性，可能会适度降准降息，但需关注人民币汇率压力。

- 多省份发放消费券以刺激消费，政策聚焦于新型消费和基础设施建设。

- 美国特朗普政府将引入对等关税，可能对汽车、钢铁等行业产生影响，且美联储可能因关税政策调整利率。

宏观周报总结： 1. **国内宏观政策**： - 经济增长：国务院总理李强主持会议，强调支持居民增收和新型消费，推动“人工智能+消费”发展。

- 逆周期调节：国家发改委计划到2025年实施积极财政和适度宽松货币政策，扩大国内需求。

- 基建与产业：聚焦新能源电价市场化、物流枢纽规划、冰雪经济、数字经济和农业科技创新等领域。

- 货币政策：央行四季度报告强调适度宽松，关注企业融资和居民信贷成本下降，但短期宽松节奏不确定，可能根据经济形势调整。

- 消费政策：多个省份发放消费券，促进餐饮、旅游等消费，推动银发旅游列车等服务消费发展。

- 金融监管：证监会出台政策推动资源向重点领域集聚，规范中介机构服务，试点保险公司投资黄金业务。

2. **贸易政策**： - 中方回应美国加征关税，呼吁回归多边贸易体制。

- 对钨、碲等物项实施出口管制，调整重大技术装备进口税收政策。

3. **海外宏观政策**： - 特朗普签署备忘录引入对等关税，考虑对增值税国家征税，涉及汽车、钢铁等。

- 美国与印度讨论贸易合作，印度将购买美国的石油和天然气。

- 美联储主席鲍威尔表示基础经济强劲，但政策存在不确定性，可能需调整利率以应对关税政策。

4. **风险提示**： - 国内外货币政策分化，国内政策执行力度可能低于预期。