大陆航空科技：软库中华-大陆航空科技-0232.HK-公司訊息更新：航煤發动机技术突破，开拓通用航空细分市场-250519

投资标的：大陆航空科技（0232.HK） 推荐理由：公司在通用航空活塞发动机领域市场份额达到28%，并取得航煤发动机技术突破，开拓直升机和无人机市场。

财务状况稳健，持有大量现金，估值低于行业平均，具备良好的增长潜力。

- 大陆航空科技在通用航空活塞发动机市场的2024年预计市场份额达到28%，全球排名第二，显示出持续增长潜力。

- 公司在航煤发动机技术上取得重大突破，已向欧盟航空安全局申请新型号认证，预计将拓展直升机和无人机领域市场。

- 尽管2024年收入略微下滑，但公司现金流充裕，未持有银行贷款，市盈率仅为3.5倍，估值可能过度反映政治风险。

大陆航空科技（0232.HK）近期发布了关于航煤发动机技术突破的更新，显示公司在通用航空细分市场的进展。

根据2024年新活塞飞机发动机交付量的预期，公司市场份额已达到28%，较2023年增加2个百分点，全球排名第二。

公司正在申请用于直升机和无人机领域的航煤发动机认证，预计CD-170R型号将在2024年第二季度末获得欧盟航空安全局的批准。

公司主要从事通用航空活塞发动机的生产与销售、零部件的设计与开发，以及售后市场服务。

美国市场是公司主要收入来源，占比约80%。

公司具备垂直整合的生产能力，涵盖原材料采购、零部件研发和整机生产，因此美国对等关税的实施未对成本造成显著影响。

近年来，亚太、南亚及南美市场对小型客机的需求增加，推动了相关活塞发动机行业的成长。

公司近期在印度市场接获多个订单，预计到2024年末，手持订单将占2024年收入的60%以上，处于健康水平。

在财务方面，公司2024年收入预计微跌1.3%至18亿港元，主要因美国工厂实施新ERP系统导致上半年产品交付延迟。

上半年毛利率同比下降4.6个百分点至26.4%。

每股盈利预计同比下跌65.5%至0.6港仙，公司宣派0.5港仙的末期股息，全年股息分派比率为83%。

公司持有现金约8亿港元，未持有银行贷款，现金约占市值的80%。

扣除现金后的市盈率为3.5倍，当前估值可能过度反映了国企在美国本土运营的政治风险。