煤炭行业：德邦证券-煤炭行业周报：板块底部渐明，重视底部布局-240825

- 动力煤价格在800元/吨附近有较强支撑，预计短期内将震荡反弹，需求有望在“金九银十”旺季边际修复。

- 双焦价格底部企稳，预计2024年宏观预期改善将推动价格震荡反弹，长期需求有保障。

- 推荐关注优质分红公司和具备长期增量潜力的煤炭企业，双焦相关企业也具备反弹空间。

### 煤炭行业周报核心要点总结 1. **市场动态**： - 动力煤价格小幅下跌，秦皇岛Q5500动力煤价格为833元/吨（环比-0.24%）。

- 迎峰度夏临近尾声，电厂日耗高位震荡，但短期内终端需求疲软。

2. **短期价格观点**： - 预计煤价将震荡反弹，主要受水电预期减弱和“金九银十”消费旺季影响。

3. **中长期价格观点**： - 动力煤价格在800元/吨附近有较强支撑，2024年煤炭总产量预计下降，进口量增量有限。

4. **焦炭市场**： - 焦炭价格维持弱稳，京唐港主焦煤价格为1680元/吨（环比-8.7%）。

- 钢厂亏损加剧，开工率下降，铁水产量持续下滑。

5. **投资建议**： - **优质分红**：推荐陕西煤业、山煤国际、中煤能源等。

- **长期增量**：推荐新集能源、甘肃能化、电投能源等。

- **双焦弹性**：推荐潞安环能、平煤股份、淮北矿业等。

6. **风险提示**： - 国内经济复苏进度及海外需求恢复不及预期，原油价格下跌可能拖累煤化工产品价格。

### 投资标的及推荐理由 #### 1. **优质分红** - **推荐标的**：陕西煤业、山煤国际、中煤能源 - **关注标的**：中国神华、兖矿能源 - **推荐理由**：优质公司具备长期分红能力，随着资本开支下降，分红率有持续提升空间。

#### 2. **长期增量** - **推荐标的**：新集能源、甘肃能化、电投能源、昊华能源、永泰能源 - **关注标的**：广汇能源、盘江股份、陕西能源、苏能股份 - **推荐理由**：煤炭产能增量稀缺，煤电一体化顺应政策导向，协同发展可熨平风险周期。

#### 3. **双焦弹性** - **推荐标的**：潞安环能、平煤股份、淮北矿业、中国旭阳集团 - **关注标的**：山西焦煤、冀中能源 - **推荐理由**：在复苏预期下，双焦经过前期价格大幅下跌后存在反弹空间。

### 风险提示 - 国内经济复苏进度不及预期 - 海外需求恢复不及预期 - 原油价格下跌拖累煤化工产品价格