卫星化学：长城证券-卫星化学-002648-公司业绩环比高增，看好公司下游高端产品布局-241023

投资标的：卫星化学（002648） 推荐理由：公司业绩环比大幅提升，乙烷成本降低增强盈利能力；产业链向下游高端产品延伸，附加值提升；签订乙烷运输船订单保障原材料供应，提升一体化程度。

预计未来收入和利润持续增长，维持“买入”评级。

- 卫星化学2024年前三季度业绩环比显著增长，归母净利润同比上升7.64%，第三季度环比增幅高达58.36%。

- 公司成本控制得当，乙烷价格下降推动盈利能力提升，且下游高端产品布局顺利，产业链附加值有望进一步提升。

- 签订乙烷运输船租赁订单增强原料供应链稳定性，维持“买入”评级，预计未来收入和净利润持续增长。

作为专业投资者，以下是从上文中提取的重要信息： 1. **公司业绩概况**： - 2024年前三季度收入为322.75亿元，同比上升0.71%。

- 归母净利润为36.93亿元，同比上升7.64%。

- 扣非净利润为40.88亿元，同比上升20.48%。

- 2024年第三季度营业收入为128.75亿元，环比上升21.51%。

- 归母净利润为16.37亿元，环比上升58.36%。

2. **成本与价格动态**： - 乙烷成本维持低位，推动公司盈利能力提升。

- 2024年第三季度主要产品价格变动：乙二醇、环氧乙烷、HDPE、丙烯酸、丙烯酸甲酯的均价分别为4612.68、6865.91、8218.26、6721.78、8112.69元/吨，环比变化各有不同。

- 原材料方面，乙烷和丙烷均价分别为3216.51元/吨和5360.04元/吨，环比变化为-12.08%和+1.25%。

3. **费用与现金流**： - 销售费用同比下降11.16%，销售费用率为0.28%。

- 财务费用同比上升98.46%，财务费用率为2.65%。

- 经营性活动产生的现金流净额为56.94亿元，同比上升25.30%。

4. **应收账款与存货**： - 应收账款同比上升48.11%，周转率下降至38.41次。

- 存货同比上升32.49%，存货周转率下降至5.54次。

5. **项目进展与布局**： - α-烯烃项目进展顺利，未来C2、C3产业链将持续向下游延伸。

- 连云港α-烯烃综合利用项目正在建设，预计2026年初投产。

- 公司签订船舶租赁协议，增强原料供应链稳定性。

6. **投资建议**： - 预计2024-2026年收入分别为453.25亿元、516.12亿元、605.05亿元，归母净利润分别为54.24亿元、65.37亿元、84.36亿元。

- 维持“买入”评级，基于产业链向下游高端产品延伸及乙烷运输船订单的签订。

7. **风险提示**： - 宏观经济波动及产业政策变化的风险。

- 环境保护及安全生产的风险。

- 原材料和产品价格波动风险。

- 汇率波动风险。

以上信息可以帮助投资者评估公司的业绩、市场环境及未来发展潜力。