海通国际-策略月报：近期港股红利表现更具韧性-250107

- 近期港股红利资产表现出韧性，明显跑赢宽基指数，受市场波动加大和风险偏好下修的影响。

- 低利率环境和险资对高股息资产的配置需求推动了港股红利的相对收益提升。

- 港股红利的长期超额收益和相对A股的比较优势吸引了港股通资金持续加仓。

近期港股红利表现出较强韧性，明显跑赢宽基指数。

自12月中旬以来，尽管A股和港股整体回调，但红利资产的相对收益提升，主要受市场波动加大和风险偏好下修影响。

同时，低利率环境和险资配置需求也促进了红利资产的表现。

在市场回顾中，12月全球股市涨跌互现，港股表现较为亮眼。

恒生指数累计涨幅为3.3%，而A股沪深300指数仅上涨0.5%。

行业表现方面，港股日常消费、可选消费和信息技术行业涨幅较大，而电信服务、房地产和医疗保健行业则出现下跌。

红利资产的强劲表现与市场波动和风险偏好的变化密切相关。

在经济数据波动的背景下，投资者更倾向于寻求安全边际较高的资产。

当前全球低利率环境下，资金需要寻找稳健的高股息资产，港股的股息率在全球范围内具备吸引力。

此外，险资在岁末年初的保费收入较高，追求绝对收益的需求也推动了对高股息资产的配置。

港股通的持续净流入加大了对港股市场的影响，尤其是红利板块的配置显著增加。

港股红利的长期超额收益和相对A股的比较优势，使其成为资金流入的重要支撑。

港股红利的股息收益、估值水平及AH溢价均显示出较高的性价比。

风险方面需关注美国政策的不确定性、美联储降息的速度以及国内经济修复的进展。

本报告的投资建议及理由为： - 港股红利资产在市场波动加大的背景下表现出韧性，明显跑赢宽基指数。

- 低利率环境和险资配置需求提升了红利资产的相对收益。

- 港股红利的长期超额收益及相对A股的比较优势吸引港股通资金加仓。

- 港股红利标的的股息收益相对较高，具有较好的性价比。

- 港股红利行业的估值水平相对较低，具备防御属性。

- 风险提示包括美国政策的不确定性及国内经济修复的潜在不及预期。