乐歌股份：开源证券-乐歌股份-300729-公司信息更新报告：2023业绩超预告上限，海外仓&跨境电商双轮驱动成长-240422

投资标的：乐歌股份 推荐理由：公司业绩超预期，海外仓&跨境电商双轮驱动成长，毛利率提升，海外仓业务持续增长，产品结构优化，品牌营销力度加强，跨境电商业务稳定增长，具有较好投资价值。

1. 乐歌股份2023年业绩超预告上限，海外仓和跨境电商双轮驱动成长，维持“买入”评级。

2. 公司海外仓规模效应带动毛利率提升，期间费用控制持续，盈利能力稳步提升。

3. 海外仓业务持续高增长，跨境电商业务稳步增长，产品、渠道、市场三方齐拓展，未来业务前景看好。

1. 公司2023年实现营业收入39.0亿元，归母净利润6.34亿元，扣非归母净利润2.52亿元。

2. 2023Q4实现营业收入12.2亿元，归母净利润1.2亿元，扣非归母净利润1.0亿元。

3. 2024-2026年预计归母净利润为4.54/5.17/6.03亿元，对应EPS1.45/1.65/1.93元。

4. 公司2023年毛利率为36.5%，期间费用率为28.9%。

5. 公司2023年销售净利率为16.2%，扣非净利率为6.5%。

6. 公司2023年海外仓业务收入9.5亿元，跨境电商业务收入17.7亿元。

7. 公司2023年海外仓业务收入增长94.0%，跨境电商业务收入增长12.6%。

8. 公司产品包括升降桌、电动沙发、电动床和人体工学椅等系列产品。

9. 公司正在开拓东南亚、中东、非洲等新兴市场。