四方股份：光大证券-四方股份-601126-2024年半年报点评：24H1业绩符合预期，持续开拓新领域助力发展-240903

投资标的：四方股份（601126） 推荐理由：公司2024H1业绩稳健，电网自动化及新能源、储能市场持续突破，市场份额不断扩大。

预计未来三年归母净利润稳步增长，具备较高景气度，维持“买入”评级。

风险包括原材料价格波动和市场竞争。

- 四方股份2024年上半年实现营业收入34.77亿元，归母净利润4.24亿元，业绩符合预期，主营业务稳健增长。

- 公司持续拓展电网自动化及新能源、储能市场，成功中标多个项目，提升市场竞争力。

- 维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润将持续增长，风险主要来自原材料价格波动和市场竞争。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年（H1）营业收入：34.77亿元，同比增长21.18%。

- 归母净利润：4.24亿元，同比增长19.24%。

- 扣非归母净利润：4.09亿元，同比增长15.14%。

- 2024年第二季度（Q2）营业收入：19.32亿元，同比增长14.20%，环比增长33.96%。

- Q2归母净利润：2.43亿元，同比增长13.71%。

2. **主营业务**： - **电网自动化业务**： - 营业收入：16.89亿元，同比增长11.58%。

- 毛利率：43.63%，同比下降1.31个百分点。

- 中标项目包括多个安全稳定控制系统项目和特高压项目。

- **电厂及工业自动化业务**： - 营业收入：15.26亿元，同比增长24.89%。

- 毛利率：26.49%，同比下降1.04个百分点。

- 在新能源市场的突破，包括中标多个海上风电和光伏项目。

- 储能市场方面，公司加大研发投入，取得国际领先水平的技术成果。

3. **市场扩展**： - 公司在新能源和储能市场不断突破，提升市场占有率。

- 中标多个储能项目，包括电网侧和用户侧的储能电站。

4. **盈利预测**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为：7.42亿、8.69亿、10.02亿元。

- 对应每股收益（EPS）分别为：0.89元、1.04元、1.20元。

- 当前股价对应2024-2026年市盈率（PE）分别为：19倍、16倍、14倍。

5. **投资评级**： - 维持“买入”评级，认为公司在电网、新能源和储能领域均有较高景气度。

6. **风险提示**： - 原材料价格波动风险。

- 市场竞争风险。

- 电力工程投资不及预期风险。