金山办公：平安证券-金山办公-688111-上半年业绩稳健增长，WPSAI全面赋能公司成长-240822

投资标的：金山办公（688111） 推荐理由：金山办公是国内领先的基础办公软件提供商，具有深厚的研发实力和庞大的用户基础。

公司上半年业绩稳健增长，营业收入和净利润同比增长率均超过20%。

WPSAI产品的全面赋能有望为公司未来发展带来较大想象空间。

公司在个人办公和机构订阅业务方面均有不错的表现，且具备较高的毛利率和持续的研发投入。

考虑到公司的市场地位和发展潜力，我们对金山办公持续看好，推荐投资。

- 金山办公2024年上半年实现营业收入24.13亿元，同比增长11.09%，归母净利润7.21亿元，同比增长20.38%。

- WPSAI的升级和WPS365的推出推动了个人和机构订阅业务的增长，未来发展潜力巨大。

- 公司维持高研发投入，具备深厚护城河，预计未来业绩稳健增长，维持“推荐”评级。

作为专业投资者，以下是从上文中提取的重要信息： ### 公司业绩概况 - **营业收入**：2024年上半年实现24.13亿元，同比增长11.09%。

- **归母净利润**：7.21亿元，同比增长20.38%。

- **扣非归母净利润**：6.88亿元，同比增长19.35%。

- **毛利率**：84.92%，同比下降1.15个百分点。

- **期间费用率**：60.15%，同比下降1.49个百分点。

### 业务细分 1. **国内个人办公服务订阅**： - 收入：15.30亿元，同比增长22.17%。

- 月度活跃设备数：6.02亿，同比增长3.08%。

- 年度付费个人用户数：3,815万，同比增长14.79%。

- ARPU值：约40.10元，同比增长6.45%。

2. **国内机构订阅及服务业务**： - 收入：4.43亿元，同比增长5.95%。

- 推出WPS365，服务超过18,000家政企客户。

3. **国际及其他业务**： - 收入：1.15亿元，同比减少18.12%。

- 国内机构授权业务收入：3.25亿元，同比减少10.14%。

### 研发投入 - 研发投入金额：8.08亿元，同比增长12.61%，占营业收入的33.47%。

### WPSAI产品升级 - 发布WPSAI2.0，涵盖AI写作、阅读、数据和设计助手。

- 商业化探索处于国内AI应用行业的领先地位。

### 盈利预测 - 2024年归母净利润预测：16.50亿元。

- 2025年归母净利润预测：21.62亿元。

- 2026年归母净利润预测：28.90亿元。

- 对应EPS：分别为3.57元、4.67元和6.25元。

### 投资建议 - 维持“推荐”评级，认为公司未来发展可期。

### 风险提示 1. 软件正版化进程迟缓。

2. 会员ARPU值提升低于预期。

3. WPS365的推广进度低于预期。

这些信息能够帮助投资者更好地理解金山办公的财务状况、业务发展及未来潜力，同时也要关注潜在的风险因素。