海通国际-中国电子行业：全球科技业绩快报，Grab 2Q25-250807

- Grab在2025财年第二季度实现营收8.19亿美元，同比增长23%，成功扭亏为盈，调整后EBITDA创历史新高。

- 主要增长动力来自于产品与技术创新，配送业务和广告业务表现强劲，同时移动出行业务通过价格策略提升用户使用频次。

- 预计2025年全年营收将增长19%-22%，贷款业务规模快速扩张，面临需求疲软、汇率不确定性和竞争加剧的风险。

Grab在2025财年第二季度的业绩表现强劲，营收达到8.19亿美元，同比增长23%，超出市场预期。

利润实现2000万美元，较去年同期的亏损6800万美元大幅改善。

调整后EBITDA达到1.09亿美元，同比增长69%，创历史新高。

按需服务总交易额达到54亿美元，同比增长21%。

月度交易用户数增至4620万，现金流状况持续改善，过去12个月累计生成调整后自由现金流2.29亿美元。

Grab的强劲业绩主要得益于其“产品与技术驱动”战略，提升了服务的价格竞争力与稳定性，吸引了更多用户。

配送业务GMV同比增长22%，其中创新产品线贡献显著。

广告业务收入同比跃升45%。

移动出行业务交易量增长23%，得益于价格弹性策略和经济型选项的推出。

金融服务业务收入增速领先，贷款发放额同比激增44%。

展望2025年，Grab预计营收在33.3亿至34.0亿美元之间，调整后EBITDA在4.6亿至4.8亿美元之间。

公司将继续聚焦核心战略，推动可持续增长，并预计贷款业务将突破10亿美元。

面临的风险包括需求疲软、汇率不确定性和竞争加剧。

投资标的：Grab 推荐理由： 1. Grab在2025年第二季度实现了8.19亿美元的营收，同比增长23%，超出市场预期，显示出强劲的业绩表现。

2. 公司成功扭亏为盈，利润达到2000万美元，较去年同期的亏损大幅改善，调整后EBITDA创历史新高，增长69%。

3. 按需服务总交易额（On-Demand GMV）和月度交易用户数（MTUs）均创下历史新高，表明用户规模和活跃度持续提升。

4. Grab的产品与技术驱动战略有效吸引了更多用户，提升了服务的价格竞争力与稳定性，推动核心业务加速发展。

5. 配送业务和广告业务展现出强劲的增长潜力，尤其是配送业务的创新产品线贡献显著。

6. 移动出行业务通过量价策略实现了交易量的显著增长，反映出公司在市场渗透和用户使用频次提升方面的成功。

7. 金融服务业务快速扩张，信贷业务表现强劲，贷款发放额同比激增，资产质量稳健。

8. 公司对2025年的展望乐观，预计营收和调整后EBITDA均将实现显著增长，且将持续聚焦核心战略，推动可持续增长。

风险因素包括需求疲软、汇率不确定性和竞争加剧，但整体来看，Grab的业绩和发展前景依然值得关注和投资。