德赛西威：财通证券-德赛西威-002920-Q3净利润超预期，盈利能力提升-241031

投资标的：德赛西威（002920） 推荐理由：公司第三季度净利润超预期，盈利能力提升，毛利率同比增长，销售、管理及研发费用率保持稳定。

定增扩产布局智能驾驶，预计未来三年收入和净利润持续增长，维持“增持”评级。

- 德赛西威第三季度净利润和营收均超预期，分别同比增长60.90%和26.74%，毛利率和净利率同比也有所提升。

- 公司计划通过定增扩产，加快智能驾驶产品布局，提升技术研发能力，推动国际化战略。

- 预计2024-2026年营业收入和净利润将持续增长，维持“增持”评级，但面临汽车智能化渗透率、原材料短缺及宏观经济等风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 第三季度营收：72.82亿元，同比增长26.74%。

- 第三季度净利润：5.68亿元，同比增长60.90%。

- 前三季度营收：189.75亿元，同比增长31.13%。

- 前三季度净利润：14.07亿元，同比增长46.49%。

- 第三季度毛利率：20.91%，同比提升2.20个百分点。

- 第三季度净利率：7.84%，同比提升1.71个百分点。

2. **费用控制**： - 第三季度销售费用率：1.15%。

- 第三季度管理费用率：2.02%。

- 第三季度研发费用率：8.31%。

- 整体费用率环比持平，费用控制表现优秀。

3. **投资计划**： - 定增扩产项目包括： - 中西部基地项目：在成都市建设高智能化汽车电子产品生产基地。

- 智能汽车电子系统及部件生产项目：在惠州市建设自动化水平高的生产基地。

- 智算中心及舱驾融合平台研发项目：在惠州市及成都市建设高水平研发实验室。

4. **市场前景**： - 公司在汽车智能化趋势下，扩展产品矩阵，加速国际化战略。

- 预计2024-2026年营业收入分别为283.08亿元、354.50亿元、430.58亿元。

- 预计归母净利润分别为21.75亿元、28.15亿元、35.55亿元。

- 对应当前PE估值分别为31倍、24倍、19倍。

5. **投资评级**： - 维持“增持”评级。

6. **风险提示**： - 汽车智能化渗透率提升速度低于预期的风险。

- 芯片等原材料短缺风险。

- 乘用车需求萎缩风险。

- 宏观经济形势下行的风险。

这些信息可以帮助投资者评估德赛西威的财务状况、市场前景及潜在风险，为投资决策提供依据。