金融机构行业：惠誉博华-金融机构行业：汽车金融公司2025年中期观察-250823

- 2024年汽车金融公司总资产规模预计收缩11.4%，主要受新能源汽车崛起和商业银行竞争加剧影响。

- 金融渗透率从29%降至23%，新能源汽车金融渗透率大幅下滑至14%。

- 尽管不良率轻微上升至0.65%，资本水平提升至27.0%，为五年最高。

2024年汽车金融公司总资产规模约为8,551.3亿元，较年初收缩11.4%，为历史最高下滑幅度。

资产规模下滑主要受汽车电动化和商业银行竞争加剧影响。

乘用车零售增长主要来自新能源汽车，而汽车金融公司的股东多集中于传统能源汽车，新能源汽车相关的金融公司较少，导致行业资产增速与传统汽车销量相关性较强。

同时，商业银行加大了汽车贷款的营销和投放，增加了行业竞争压力。

2024年汽车金融公司的金融渗透率由2023年的29%降至23%，降幅为近年最大。

其中，传统能源汽车金融渗透率下降3个百分点，而新能源汽车金融渗透率大幅下滑约7个百分点至14%。

部分商业银行的新能源汽车贷款规模实现较高增长，进一步冲击了汽车金融公司的业务。

尽管汽车电动化和外部竞争对收入增长造成压力，但在管理办法扩大业务范围后，融资租赁业务实现高速增长，尽管绝对规模仍较小，对收入增长的缓解作用有限。

2024年行业不良率上升至0.65%，但仍处于较低水平。

由于资产规模增速放缓，资本占用减少，汽车金融公司的资本水平持续提升，预计2024年将达27.0%，为近五年最高水平。

投资标的：汽车金融公司 推荐理由： 1. 行业调整与电动化趋势：随着汽车电动化的加速，传统能源汽车的金融需求受到影响，导致汽车金融公司面临资产规模收缩。

尽管短期内面临挑战，但电动化趋势将推动未来市场的转型与发展，具备长期投资潜力。

2. 融资租赁业务增长：在《汽车金融公司管理办法》扩大行业机构的业务范围后，汽车金融公司的融资租赁业务实现了高速增长。

这一业务的拓展为公司提供了新的收入来源，尽管当前绝对规模较小，但未来增长潜力可期。

3. 资本水平提升：尽管行业不良率有所上升，但仍处于较低水平。

同时，由于资产规模增速放缓，汽车金融公司的资本占用减少，资本水平持续提升，预计在2024年将达到27.0%，为近五年最高水平。

这为公司未来的稳健发展提供了良好的资本基础。

4. 竞争压力与市场份额：虽然商业银行在汽车贷款市场的竞争加剧，但汽车金融公司在传统能源汽车领域仍具备一定的市场份额和客户基础。

随着新能源汽车市场的扩展，具备新能源汽车背景的汽车金融公司可能会迎来新的发展机遇。

综上所述，尽管汽车金融公司面临短期挑战，但在电动化趋势、融资租赁业务的增长以及资本水平提升等因素的支持下，长期投资价值依然值得关注。