国防军工行业：中航证券-国防军工材料行业军工材料月报：向新而生，新市场、新格局、新产品-240515

1、军工材料行业整体业绩呈现下滑趋势，主要受到短期需求不足、价格调整和研发投入等因素影响。

2、加强研发能力建设对于企业业绩持续增长至关重要，同时需要拓展业务和客户，以降低行业周期冲击。

3、不同细分赛道表现差异明显，部分企业受到订单节奏调整和供需短暂失衡等影响，但高性能新材料技术的成熟将带来业绩快速增长。

军工材料行业4月份整体表现不佳，收入和利润增速下降明显，主要受到行业阶段性调整和短期需求不足的影响。

未来规模效应、新品研发和加强研发能力将成为业绩增长的关键。

部分企业受单一客户情况影响业绩波动较大，业务拓展势在必行。

不同细分赛道表现差异化明显，整体弱于去年同期。

风险提示包括原材料价格波动、军品降价影响毛利率、宏观经济波动和军品采购不及预期。

投资标的：核心军工材料相关上市公司 推荐理由：1、短期毛利率快速下降，未来规模效应、新品研发可缓解；2、加强研发能力建设，业绩持续增长的有力保障；3、库存商品、发出商品增加明显，合同负债及预收款出现下降；4、单一客户情况导致业绩波动较大，业务拓展势在必行；5、细分赛道表现差异化明显，整体弱于去年同期。