半导体行业：天风证券-半导体行业研究周报：半年报业绩预告期，重点关注各板块高增绩优标的-250715

- 半导体行业在半年报业绩预告期表现亮眼，设计端和存储板块均迎来高增速，尤其是AIoT、工业控制及汽车电子领域。

- 存储板块受益于涨价周期的启动，江波龙等公司具备“周期+成长”双击逻辑，预期盈利修复明确。

- 设备/材料板块和模拟芯片龙头企业也实现了稳健增长，整体行业前景乐观，建议关注设计板块和存储领域的优质标的。

本周半导体行业研究报告主要聚焦于半年报业绩预告期，强调了各板块的高增长和优质标的。

设计端整体业绩增长显著，AIoT、工业控制和汽车电子领域推动了SoC厂商的快速成长，瑞芯微、乐鑫科技和泰凌微等公司受益明显。

模拟芯片龙头芯朋微和MEMS企业芯动联科也实现了盈利增长。

设备和材料板块稳健上行，国产设备商如长川科技和屹唐股份持续受益于国产替代，材料企业鼎龙股份在高端产品领域加速替代国际竞品。

存储板块收入高增，德明利营收显著增长，预计下半年盈利修复预期明确。

存储价格展望方面，DRAM和NAND Flash均预期上涨，企业级存储需求强劲。

推荐江波龙作为存储板块的金股，因其具备周期和成长双击逻辑，预计未来盈利能力和行业地位持续提升。

展望三季度，建议关注设计板块的存储、代工SoC和ASIC业绩弹性，设备材料及算力芯片的国产替代。

整体来看，2025年全球半导体行业将继续保持乐观增长，国产替代和供应链重构风险持续推进。

风险提示包括地缘政治风险、需求复苏不及预期、技术迭代缓慢及产业政策变化等。

正式数据以公司发布的半年报为准。

投资标的及推荐理由如下： 1. 瑞芯微：H1营收同比增长64%，归母净利同比增长185%~195%，显著受益于AI端侧需求渗透与国产替代加速。

2. 乐鑫科技：归母净利同比增长65%~78%，受益于AIoT市场的快速增长。

3. 泰凌微：归母净利同比增长267%，同样受益于AI端侧需求。

4. 芯朋微：模拟芯片龙头，归母净利同比增长104%，依托行业复苏与技术突破实现盈利增长。

5. 芯动联科：MEMS企业，归母净利同比增长144%~199%，受益于客户拓展和技术突破。

6. 长川科技：国产设备商，归母净利同比增长68%~95%，持续受益于国产替代及客户开拓。

7. 屹唐股份：营收同比增长10%~20%，受益于国产替代。

8. 鼎龙股份：材料企业，归母净利同比增长33%~47%，在高端产品领域加速替代国际竞品。

9. 德明利：存储板块，H1营收增长75%~93%，印证需求复苏，利润端已现拐点。

10. 江波龙：具备“周期+成长”双击逻辑，短期受益于存储涨价，中期依托企业级存储国产替代实现订单放量，高毛利率及技术壁垒提升盈利能力。

11. 华虹半导体、中芯国际、伟测科技等：作为IDM代工封测企业，展望乐观。

12. 恒玄科技、泰凌微、星宸科技等：SoC及配套方案商，受益于端侧AI硬件渗透。

13. 翱捷科技、芯原股份等：ASIC公司，收入增速逐步体现。

14. 北方华创、精智达等：半导体材料设备零部件企业，持续推进国产替代。

15. 风险提示：需关注地缘政治、需求复苏、技术迭代及产业政策变化等不确定因素。