华安证券-债市情绪面周报（5月第5周）：面对2.5%，市场情绪有变化吗？-240603

1. 本周债市情绪整体下降，卖方情绪指数下降0.06，短期内债市仍将震荡，利率上行空间有限，投资者可关注降准降息预期的博弈和利差交易机会。

2. 买方市场情绪指数下降0.05，交易情绪与资金杠杆上行，利差有所走阔，期货情绪下降，一级市场认购倍数有所波动。

3. 风险提示：流动性风险。

债券标的：长债收益率围绕2.30%震荡，债市多空力量已相对达到均衡，利率前低难以突破，上行空间也并不大，基本面偏弱运行+非银钱多是5月以来的主线交易逻辑 操作建议：投资者可继续关注降准降息预期的博弈，以及10Y与30Y国债等新券的利差交易机会 理由：监管持续关注长债收益率与经济增速相匹配的环境下，债市多头交易热情有所下滑，数据上看杠杆与久期两大策略实施空间也在逐步减小