计算机行业：华西证券-AIGC行业深度报告（13）：如何把握英伟达的“奇点”与“爆炸”-240516

1. 英伟达的业绩上涨主要受益于大模型商业驱动和互联网新一轮Capex的调整，预期未来仍将乐观。

2. 供给端限制英伟达产能的核心因素是台积电的CoWos产能和韩国HBM技术，但预计产能将持续提升，对英伟达产品的及时出货持乐观预期。

3. 投资建议看好以英伟达为首的算力主线，受益厂商包括国产算力链、NV链、算力租赁、光模块、PCB和存储，但需注意核心技术水平升级不及预期、AI伦理风险、政策推进不及预期和中美贸易摩擦升级的风险。

英伟达的业绩受大模型商业驱动影响持续上涨，预计2022年和2024年将迎来两波上涨周期。

北美四大云服务商对Capex预算乐观，预计英伟达业绩依旧乐观。

产品力是开展科技商业周期的前提，英伟达的Hopper、Ampere架构开启了第一轮科技周期，而Blackwell架构则开启了第二轮科技周期。

供给端限制英伟达产能的两个核心因素分别是台积电的CoWos产能以及韩国为代表的HBM技术。

投资建议看好以英伟达为首的算力主线，受益厂商包括国产算力链、NV链、算力租赁、光模块、PCB和存储。

风险提示包括核心技术水平升级不及预期、AI伦理风险、政策推进不及预期和中美贸易摩擦升级。

投资标的包括国产算力链的恒为科技、海光信息、神州数码、拓维信息、泰嘉股份、飞荣达、开普云等；NV链的工业富联、淳中科技、麦格米特、浪潮信息、紫光股份等；算力租赁的润泽科技、润健股份、奥飞数据、亚康股份、云赛智联、首都在线等；光模块的中际旭创、新易盛、天孚通信等；PCB的沪电股份、深南电路、胜宏科技等；存储的佰维存储、德明利、兆易创新、北京君正等。

推荐理由包括英伟达为首的算力主线受益，以及相关公司在技术和产能方面的乐观预期。