新集能源：开源证券-新集能源-601918-公司信息更新报告：完全煤电一体稳步推进，回调或是布局良机-240813

投资标的：新集能源（601918） 推荐理由：公司煤电一体化稳步推进，利辛电厂二期机组并网发电，未来盈利增长可期。

长协煤比例高，盈利稳定性强，估值显著低于同行，预计未来有较大提升空间，并有望实现高分红，具备投资价值。

1. 新集能源的煤电一体化进展顺利，利辛电厂二期机组已并网发电，预计将提升公司业绩稳定性。

2. 2024-2026年公司净利润预计将持续增长，维持“买入”评级，估值显著偏低。

3. 公司未来有望实现高分红，煤电一体化及新能源布局将进一步增强盈利能力。

1. 公司利辛电厂二期3号机组实现并网发电，煤电一体化正在稳步推进。

2. 下半年公司基本面仍有边际增量，煤炭业务方面热值有望增加，产量有望随着安徽安监边际放松致产销量恢复，价格仍有迎峰度冬的利多。

3. 电力业务方面，下半年为用电高峰上网电量或环比上半年增加，利辛电厂二期投产进度超预期，新电厂2024年有望贡献更多发电量，增厚公司全年业绩。

4. 预计2024-2026年实现归母净利润25.1/27.1/31.9亿元，同比+19.0%/+7.8%/+18.0%；EPS分别为0.97/1.04/1.23元。

5. 公司煤电一体化程度远高于中国神华且年度长协煤比例占优、电厂投产带来业绩高成长有望享受更高估值溢价、2027年公司完全煤电一体化业务模式在煤炭板块内具有稀缺属性、未来稳定盈利叠加高分红带来潜在高股息投资机会，新集能源估值仍有较大的提升空间。

6. 公司积极推进煤电一体化，有望实现高分红，分红比例上升的趋势，未来有望实现高分红，估值有望提升。