食品饮料行业：中原证券-食品饮料行业4月月报：食饮行情延续，零食、乳品领衔-250514

- 2025年4月，食品饮料指数微跌但仍跑赢沪深300指数，零食、乳品和软饮料是主要上涨动力。

- 食品饮料板块估值处于历史低位，投资持续增长，固定资产投资增速显著高于社会投资水平。

- 推荐关注白酒、软饮料、乳制品、啤酒及休闲食品等板块的投资机会，风险包括国内消费低迷和出口关税影响。

2025年4月食品饮料行业月报显示，食品饮料指数微跌0.23%，但仍跑赢沪深300指数的-3%。

零食、乳品和软饮料是主要上涨领域。

2025年1至4月，食品饮料指数累计上涨0.5%，表现中等。

尽管估值环比上升11.35%至22.18倍，但仍处于十年低位。

个股表现改善，零食因渠道变革和业绩增长持续上涨，乳品因供需优化改善库存，复调饮料保持高增长，软饮料受益于竞争格局优化。

食品饮料制造业投资持续高增长，固定资产投资增速远高于社会投资。

生产方面，2025年初民生消费品产量持续收缩，鲜冷肉产量回升，植物油温和增长。

进口方面，玉米、小麦和食用油进口大幅减少，乳制品进口显著增长，表明库存去化顺利。

要素价格方面，原奶、PET、豆油等价格下跌，而易拉罐、面粉等价格上涨。

投资策略推荐关注白酒、软饮料、乳制品、啤酒和休闲食品。

风险提示包括国内消费低迷和出口关税波动。

投资标的包括：今世缘、山西汾酒、宝立食品、劲仔食品、仙乐健康和东鹏饮料。

推荐理由： 1. 白酒：市场需求稳定，品牌影响力强，预计将继续受益于消费升级。

2. 软饮料：行业竞争格局优化，头部企业的市场红利将不断释放，增长潜力大。

3. 乳制品：产业链上游供需优化，库存和业绩改善，进口需求增加，市场前景乐观。

4. 啤酒：进口数量增长，消费市场回暖，推动行业复苏。

5. 休闲食品：受益于渠道变革和业绩增长，市场表现持续向好。