中材国际：华西证券-中材国际-600970-24Q1运营及海外订单高增，汇兑影响下实现增长-240428

投资标的：中材国际（股票代码：600970） 推荐理由：公司海外订单增长明显，境外订单同比增幅高达70%，同时公司与中国建材集团合作，具备强大的产业资源和发展潜力，预计未来营收和利润将持续增长，具备投资潜力。

1. 中材国际2024年一季度营收和利润增长，海外订单持续增加，业绩符合市场预期。

2. 公司加强风险管控，现金流大幅好转，与中建材集团合作有望带来境外营收和利润增长。

3. 维持对中材国际的“买入”评级，但需关注海外市场、政策和成本等风险。

1. 公司发布2024年一季报：实现营业收入102.88亿元，同比+2.74%；实现归母净利润6.36亿元，同比+3.08%；扣非归母净利润6.54亿元，同比+12.35%。

2. 海外订单持续亮眼，运营订单同比+43%。

3. 公司24Q1公司新签订单212亿元，同比-2%；其中工程技术服务/高端装备制造/生产运营服务分别新签订单146/17/45亿元，同比-12%/+2%/+43%。

4. 境外订单同比+70%，海外订单持续亮眼；运营类订单实现高增，其中矿山运维和水泥运维新签订单分别同比+32%/+15%。

5. 综合毛利率提升至19.5%，财务费用受汇兑影响大幅增加。

6. 公司24Q1综合毛利率为19.5%，同比+2.5pct；期间费用率为11.2%，同比+1.9pct。

7. 24Q1公司经营现金净额为-11.88亿元，同比净流出少约8亿元。

8. 2021-23年密集收购集团同业资产。

9. 预计营业收入511.44/585.42/653.57亿元，同比增速+11.7%/+14.5%/+11.6%，预计归母净利润33.03/38.35//44.87亿元，同比增速+13.3%/+16.1%/+17.0%。