特斯拉：海通国际-特斯拉-TSLA.US-一季度营收遭遇滑铁卢，新平台廉价车型有望提前投产-240425

投资标的：特斯拉-TSLA.US 推荐理由：特斯拉是无可争议的新能源汽车领头羊，新平台廉价车型有望提前投产，Robotaxi无人驾驶出租车计划将带来新的盈利模式，公司具备较高的成长潜力和估值溢价。

1. 特斯拉一季度营收下滑，但计划推出新平台廉价车型和Robotaxi出租车，以提振销量和盈利。

2. 新款Model3高性能版发布，将与国内性能轿车竞争，预计交付表现值得关注。

3. 预计公司销量增速放缓，但由于NEV领头羊地位，给予一定的估值溢价，维持“优于大市”评级。

1. 特斯拉一季度营收同比下降9%，营业利润率下降592bps，非GAAP净利润同比下降48%。

2. 特斯拉1Q24季末运营现金流2亿美元，自由现金流-25.3亿美元，其中AI基建资本支出10亿美元。

3. 特斯拉1Q24交付量为369,783辆，同比下降10%。

4. 特斯拉预计储能电池业务增长将超过汽车业务，成为2024年营收增长引擎。

5. 特斯拉计划在2024年8月8日推出Robotaxi无人驾驶出租车，并将采用的创新“拆箱式”制造策略。

6. 特斯拉发布新款Model3高性能版，预计3Q23交付，竞品车型为小米SU7、极氪001/007、智界S7、智己L6等国产性能轿车。

7. 预计2024-26EPS为2.81/3.61/4.85美元，给予公司2025年60倍PE，对应合理目标价216.6美元，维持“优于大市”评级。