南华期货-棉花产业风险管理日报-250826

【期货品种】：棉花 【交易方向】：看多 【理由】：1. 新疆棉去库速度较快，整体库存水平偏低，支撑棉价。

2. 下游即将进入“金九银十”旺季，需求回暖，纱厂和布厂负荷稳定。

3. USDA下调美棉产量并上调中国消费量，全球期末库存大幅下调。

【期货品种】：棉花 【交易方向】：看空 【理由】：1. 国家发改委增发20万吨棉花进口滑准税加工贸易配额，增加市场供给。

2. 新疆新棉生长进度良好，预计新年度产量乐观，可能导致供给增加。

1. 短期内陈棉去库速度加快，进口配额落地但数量有限，市场影响较小，操作上以回调布多为主。

2. 新疆棉去库速度快，整体库存水平偏低，且下游需求在“金九银十”旺季逐渐增强。

3. USDA下调美棉产量并上调中国消费量，全球期末库存显著下调，但新棉生长情况良好，产量预期乐观。