光大证券-2024年10月美国CPI数据点评：美国通胀符合预期，12月降息概率提升-241114

- 10月美国CPI同比小幅回升至2.6%，符合市场预期，核心CPI保持在3.3%不变，显示通胀压力相对稳定。

- 市场对12月降息的预期上升至80.7%，因经济数据支持降息以实现“软着陆”，但未来降息路径仍存在不确定性。

- 尽管消费韧性支撑服务通胀，住房通胀的粘性可能导致整体通胀中枢难以显著回落。

### 投资报告核心要点总结 #### 宏观层面 1. **通胀数据概况**： - 2024年10月美国CPI同比增速小幅上升至2.6%，符合市场预期。

- 核心CPI同比保持在3.3%，环比增速连续三个月为0.3%。

2. **降息预期**： - 由于劳动力市场降温和美债利率上升，市场对12月降息的概率上升至80.7%。

- 美联储可能采取“慢”降息策略，谨慎平衡就业与通胀目标。

#### 中观层面 1. **通胀成因分析**： - 10月的通胀回升主要受基数效应影响，能源价格趋稳，住房价格回升。

- 核心服务和商品价格表现出一定的粘性，尤其是住房通胀滞后。

2. **消费支撑因素**： - 工资增速偏高和美股上涨带来的财富效应，支撑居民消费，可能加剧服务通胀的粘性。

#### 微观层面 1. **价格变化细节**： - 能源价格环比持平，住房价格环比增速升至0.4%。

- 核心商品价格因服装价格下跌而降温，但二手车价格上涨。

2. **市场反应**： - 数据发布后，美债利率和美元指数短暂回落，但因美联储官员表态不确定性，随后回升，黄金价格也随之回落。

#### 风险提示 - 美国经济可能超预期回落，以及地缘政治形势的不确定性可能影响未来经济走势。