财通证券-A股策略专题报告：等风起-240610

1）当前市场风险偏好持续低位，成长股估值调整已充分，下半年有望迎来好转； 2）海外央行降息、上交所科创板活动、新质生产力等将成为后市关注重点； 3）国九条ST改革对市场短期影响较大，但长期环境改善后行情向上空间更大。

1. 宏观环境：全球经济偏弱，美国核心CPI环比季调降至0.2%及以下、美联储首次降息、国内政策发酵等信号需要关注。

2. 资产配置：红利端关注稳定分红企业，成长端关注TMT领域和新兴产业如电新、电子、AI等。

3. 海外宏观预期分歧加大，资产波动上升，压制风险偏好。

4. 出口情况：基数效应推动出口同比修复，但出口增速边际回落，需关注出口链条围绕通胀链展开。

5. 国九条ST改革影响：短期退市风险担忧叠加量化受限担忧，市场风险偏好下降，中期影响有限，长期市场环境改善后行情向上空间更大。

6. 风险提示：美联储加息超预期、海外金融风险超预期、历史经验失效等。

本报告的投资建议及理由为： 1）关注红利质量稳定分红企业，成长股方面重点关注TMT领域； 2）需要等待风险偏好回升的信号，包括美国核心CPI环比季调降至0.2%及以下、美联储首次降息、国内7月前后政策发酵； 3）海外央行降息、上交所科创板相关活动、新质生产力、科技产业催化等因素需要持续关注； 4）当前出口同比增速边际回落，但有亮点，出口链条可以更多围绕着通胀链展开； 5）国九条ST改革影响短期市场风险偏好下降，但长期市场环境改善后行情向上空间更大。