九方智投控股：东吴证券-九方智投控股-9636.HK-2025年中报点评：业绩高增，AI与数字金融驱动新成长-250829

投资标的：九方智投控股（9636.HK） 推荐理由：公司2025年上半年业绩大幅增长，归母净利润由亏转盈，金融软件销售及服务订单创历史新高，AI与数字金融赋能持续深化，未来有望巩固市场领导地位，付费客户稳健增长，维持“买入”评级。

- 九方智投控股2025年上半年业绩实现高增长，营业总收入同比增长134%至21亿元，归母净利润由负转正，达8.7亿元。

- 金融软件销售及服务总订单金额创历史新高，得益于活跃的资本市场和AI赋能，付费用户数量超过10万。

- 公司将整合产品矩阵并进行平台化转型，以提升用户体验和粘性，同时布局数字金融领域，预计未来业绩稳健增长，维持“买入”评级。

公司名称：九方智投控股（9636.HK） 2025年中报业绩： - 营业总收入同比增长134%，达到21亿元。

- 总订单金额同比增长84%，达到17亿元。

- 归母净利润从2024年同期的-1.7亿元增长至8.7亿元。

投资要点： 1. 金融软件销售及服务总订单金额创历史新高： - 2025年上半年，金融软件销售及服务总订单金额同比增长74%，达到16亿元。

- 业务收入同比增长125%，达到20亿元。

- 付费用户数量超过10万。

2. 成本控制较强，各项费用率均下降： - 营业成本同比增长38%，达到2.5亿元，营业成本/营业总收入下降8.25个百分点至11.82%。

- 销售费用同比增长20%，达到6.6亿元，销售费用率同比上升30.04个百分点至32%。

- 研发费用同比下降5%，达到1.5亿元，研发费用率同比下降10.20个百分点至7%。

- 管理费用同比增长20%，达到2.4亿元，管理费用率同比下降10.79个百分点至11%。

短期看点： - 合同负债达到8.1亿元，同比增长32%。

- 产品整合为股道领航系列和超级投资家，推出新产品以提升用户体验与转化率。

- 九方智投APP进行平台化转型，提升用户粘性。

长期看点： - 探索AI全方面赋能，布局数字金融领域。

- 战略投资数字资产交易所、信托银行等，推动传统金融服务链上化转型。

- 发展面向个人客户的数字资产投资服务。

盈利预测与投资评级： - 上调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为13.84/19.28/26.56亿元。

- 对应PE分别为23/16/12倍，维持“买入”评级。

风险提示： - 市场波动风险，宏观经济与政策风险，监管合规风险。