明阳电气：华安证券-明阳电气-301291-需求超预期增长，公司业绩未来可期-240516

投资标的：明阳电气 推荐理由：公司专注输配电业务，扩大新能源市场，业绩稳步增长；在新基建和新能源发展的带动下，公司业务需求增加，海上风电发展预期良好；预计未来三年收入和净利润将保持稳定增长，具有投资潜力。

1. 明阳电气是一家专注输配电业务，且在新能源市场有较大发展潜力的公司，业绩呈现超预期增长趋势。

2. 公司在新能源领域的业务表现突出，预计未来将继续保持增长势头，同时正有序推进业务全球化布局。

3. 投资建议为“买入”，预计未来三年收入和归母净利润将保持增长，成长可期，但需注意行业竞争和原材料价格波动等风险。

1. 公司主要从事输配电及控制设备的研发、生产和销售 2. 公司是国内研发制造输配电及控制设备的骨干企业和广东省新能源电气装备领军企业 3. 2023年总营收49.48亿元，同比增长52.90%，归母净利润4.98亿元，同比增长87.67% 4. 2024Q1总营收10.34亿元，同比增加46.35%，归母净利润0.90亿元，同比增加104.30% 5. 公司在光伏、陆风、海风、储能及其他收入分别占比36%、29%、8%、6%，光伏、风电、储能领域的业务营收分别同比增长83%、22%、237% 6. 预计自2024年，新一轮的海上风电发展周期即将启动 7. 公司正有序推进业务全球化布局 8. 预计2024年-2026年收入分别为65.24/83.69/103.92亿元，对应增速分别为31.9%/28.3%/24.2%；归母净利润分别为6.69/8.61/10.67亿元，对应增速分别为34.4%/28.7%/23.8% 9. 给予“买入”评级