天康生物：民生证券-天康生物-002100-2024年中报点评：2024Q2生猪实现扭亏，动保业务稳定发力-240831

投资标的：天康生物（002100） 推荐理由：公司2024年中报显示生猪业务扭亏为盈，动保业务稳定，未来产能有望提升。

财务结构稳定，现金流改善，预计2024-2026年净利润持续增长，维持“推荐”评级。

- 天康生物2024年中报显示，生猪业务扭亏为盈，2024H1归母净利润2.8亿元，Q2环比增长显著。

- 饲料销量增长但营收下降，动保业务稳定，营收同比增长12%。

- 财务结构稳定，货币资金逐步恢复，预计未来生猪养殖及后期业务将继续发力，维持“推荐”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024H1营收79.9亿元，同比下降10.8%。

- 归母净利润2.8亿元，同比扭亏为盈。

- 2024Q2营收42.2亿元，同比下降16.9%，环比增长11.6%。

- 2024Q2归母净利润2.2亿元，同比扭亏为盈，环比增长311.8%。

2. **业务板块**： - **饲料业务**： - 销量134.9万吨，同比增加7.6%。

- 营收28.4亿元，同比下降5.6%。

- 毛利率13.4%，同比上升3.3个百分点。

- **动保业务**： - 营收5.0亿元，同比增加12.0%。

- 毛利率67.5%，同比上升0.6个百分点。

- **生猪业务**： - 销售生猪140.1万头，同比增加7.0%。

- 销售均价14.4元/kg，同比增加2.0%。

- 2024H1肉猪养殖完全成本降至15.6元/kg，2024Q2降至15.2元/kg。

3. **生产效率**： - PSY（每头母猪年产仔猪数）从2024Q1末的24.12提升至2024Q2末的27。

- 二季度头均盈利约36元。

4. **财务状况**： - 截至2024H1货币资金28.6亿元，环比增长6.7%。

- 2024Q2经营活动产生的现金流量净额11.1亿元，由负转正。

- 资产负债率51.1%，环比下降2.6个百分点。

5. **未来展望**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为6.98亿、11.32亿、15.48亿元，对应EPS分别为0.51、0.83、1.13元。

- 预计2024年下半年猪价将延续高景气。

6. **投资评级**： - 维持“推荐”评级。

7. **风险提示**： - 生猪出栏不及预期。

- 政策实施不及预期。

- 突发重大动物疫病风险。

这些信息能够帮助投资者评估公司的财务健康状况、业务发展潜力及风险因素。