光大证券-2024年11月价格数据点评：稳物价政策效果初现-241209

1. 2024年11月CPI同比增速回落至0.2%，主要因气温偏高导致食品价格超季节性下跌，但核心CPI连续两个月回升，显示改善迹象。

2. PPI同比降幅收窄至-2.5%，环比增速首次回正，表明国内需求逐步恢复，价格止跌回稳的行业数量增多。

3. 随着稳增长、稳物价政策持续推进，预计未来国内物价将迎来温和改善，但需关注海外需求和国内恢复的风险。

2024年11月的价格数据点评显示，稳物价政策的效果开始显现。

国家统计局数据显示，11月CPI同比增长0.2%，低于市场预期的0.5%，环比下降0.6%；核心CPI同比增速回升至0.3%。

PPI同比降幅收窄至-2.5%，环比增速首次转正，表明国内需求逐步恢复。

主要原因分析如下：CPI低于预期主要受到气温偏高和市场供给充足的影响，导致食品价格超季节性下跌。

核心CPI的回升主要受通信工具和燃油汽车价格上涨的推动。

PPI环比回正显示出在政策支持下，国内需求正在逐步恢复，特别是在高耗能行业和公用事业中。

展望未来，随着稳增长和稳物价政策的持续推进，国内物价有望温和改善。

食品价格对CPI的支撑减弱，需关注政策效果的进一步显现。

PPI方面，供需关系有望改善，价格降幅可能收窄。

风险因素包括海外需求回落和国内需求恢复不及预期。