电子行业：国金证券-电子行业周报：台积电Q3业绩超预期，AI需求强劲持续-241020

- 台积电Q3业绩超预期，营收和净利润均大幅增长，AI需求强劲，预计未来将持续推动业绩增长。

- iPhone16系列销量增长20%，高端机型表现尤为突出，消费电子需求复苏明显。

- 半导体行业回暖，关注低估值龙头公司，预计将受益于周期复苏和业绩提升。

**电子行业周报核心要点总结：** 1. **台积电业绩表现**：台积电第三季度营收235亿美元，同比增长36%，环比增长12.9%；净利润101亿美元，同比增长54.2%。

HPC（高性能计算）营收占比51%，AI相关收入较去年提升超过3倍，预计未来AI需求将持续强劲。

2. **AI需求前景**：台积电董事长表示AI需求刚刚开始，云服务提供商与台积电的合作加深。

英伟达的Blackwell芯片需求强劲，预计未来12个月可能缺货。

3. **消费电子市场动态**：iPhone 16系列在发布前三周销量增长20%，高端机型需求上升。

预计2024年全球智能手机出货量增长5%，AI手机渗透率达到16%。

4. **细分市场分析**： - **半导体代工**：中芯国际预计收入环比增长13-15%。

- **工业与汽车**：新能源乘用车销量预计2024年达到1100万辆，同比增长22%。

- **PCB行业**：整体景气度强劲，但环比增幅有所下降，需关注后续需求变化。

- **元件与IC设计**：被动元件库存健康，需求稳定；存储大厂转向DDR5/HBM，利基型存储厂商迎来发展机会。

5. **投资建议**：看好台积电及相关产业链的复苏，关注低估值龙头公司，预计将受益于AI驱动、消费电子创新和半导体市场复苏。

6. **风险提示**：需求恢复不及预期、AIGC进展缓慢及外部制裁风险。

### 投资标的及推荐理由 1. **台积电（TSMC）** - **推荐理由**：Q3业绩超预期，营收和净利润均大幅增长，AI需求强劲，尤其是HPC（高性能计算）领域。

公司对AI发展持积极态度，预计AI处理器相关收入将大幅提升。

随着英伟达B系列芯片的出货和AI应用的普及，产业链将迎来良好的拉货机会。

2. **中芯国际（SMIC）** - **推荐理由**：三基地收入指引环比增长13-15%，显示出稳健的增长潜力，受益于半导体市场的复苏。

3. **苹果公司（Apple）** - **推荐理由**：iPhone16系列在市场上表现良好，销量较前代产品增长20%。

即将上线的AppleIntelligence系统有望进一步推动换机周期，提升新机的市场吸引力。

4. **被动元件厂商** - **推荐理由**：整体业绩持续改善，库存健康，供需状况呈现修复持稳，且行业稼动率提升，需求稳定，尤其在家电和AI服务器领域。

5. **存储大厂及利基型存储厂商** - **推荐理由**：主流存储产品价格上涨，三大厂商库存消化后，将重点投资于DDR5和HBM等未来需求强劲的领域，利基型存储厂商将迎来发展机会。

### 投资建议 - **关注低估值优势的龙头公司**，这些公司有望在周期复苏、业绩提振及估值修复中受益。

- **看好AI驱动、消费电子创新及半导体复苏**，相关产业链将持续受益。

### 风险提示 - 需求恢复不及预期的风险。

- AIGC（人工智能生成内容）进展不及预期的风险。

- 外部制裁进一步升级的风险。