东方证券-固定收益市场周观察：波动行情中有韧性，继续下沉挖掘-250603

- 上周信用债市场表现出一定韧性，净融资480亿元，利差窄幅波动，短端利率上行较多。

- 可转债市场跟随中小盘上涨，转债情绪有所走弱，但估值相对中性，仍需留出仓位等待加仓机会。

- 风险提示包括政策、货币政策、经济基本面和信用风险的超预期变化。

债券标的：信用债、可转债 操作建议：继续在3Y左右做下沉挖掘，留出仓位等待右侧加仓机会。

理由：1. 信用债市场在波动中表现出一定韧性，利差被动收窄，尤其是绝对收益较高的品种调整时间短、修复快；2. 各等级、各期限收益率均上行，但低等级、长久期信用债收窄，显示出市场对风险的偏好；3. 可转债市场在银行板块拉升下微涨，尽管市场情绪走弱，但当前转债估值相对中性，并未显著高估，仍有配置价值；4. 需关注政策、货币政策、经济基本面及信用风险等潜在风险因素。