银行业：中邮证券-银行业稳定币专题（上）：从金融角度看稳定币——基础定义-250723

- 稳定币是锚定法币或实物资产的链上代币，依托区块链技术提升流通效率，但与央行数字货币存在本质区别。

- 稳定币在短期内可能强化美元资产，投资者应通过合法合规渠道参与香港地区的稳定币投资。

- 投资稳定币存在法律合规风险及系统稳定性和安全性风险，需关注政策调整和市场模型误差。

稳定币是一种锚定法币或实物资产的链上代币化数字凭证，类似于古代银票，依托区块链技术提升流通效率。

与数字人民币和数字美元相比，稳定币由私人机构发行，缺乏国家法偿效力，基于公有区块链，匿名性较弱，存在脱钩风险。

数字人民币和数字美元则由央行发行，具有国家信用支持，采用双层运营体系，前者支持可控匿名，后者具备可编程性和跨链兼容性。

在支付方式上，稳定币的获取和兑换需通过交易所，且需支付费用，支付依托区块链可实现点对点交易，但整体仍属中心化体系；而支付宝、微信支付通过备付金账户管理，充值无手续费但提现多收费，支付需经清算机构，属于中心化模式。

稳定币在跨境清算方面效率高，SWIFT则效率低、费用高。

稳定币不应被视为数字货币的高阶形态，而是链上的代币，补充实物和数字货币的边界。

各国数字货币推出时间较晚，稳定币在底层技术上并无明显优势，稳定币依赖公有链，而数字货币为中心化与区块链混合结构，后者适用性更广。

投资建议方面，稳定币是执行特定交易支付职能的代币，短期内可能增强美元资产。

需要注意的是，在中国境内投资稳定币等数字加密资产属于非法行为，建议通过合法合规渠道参与中国香港地区的稳定币及其产业链投资。

风险提示包括政策调整、法律合规风险和系统稳定性、安全性风险。

投资标的：稳定币及其产业链 推荐理由： 1. 稳定币是基于区块链技术的代币，能够提升流通效率，具备锚定法币或实物资产的属性，适合进行特定交易支付。

2. 在短期内，稳定币可能强化美元资产，为投资者提供潜在的收益机会。

3. 投资稳定币及其产业链可通过合法合规渠道参与，尤其是在中国香港地区，具备一定的市场前景。

4. 稳定币在跨境支付方面具备高效性，相较于传统支付方式（如SWIFT），能够降低费用并提高交易效率。

风险提示： - 政策调整可能超出预期，影响投资环境。

- 稳定币交易在中国内地存在法律合规风险。

- 在中国香港和其他国家/地区，可能面临立法不完善的风险。

- 稳定币系统可能存在稳定性和安全性风险。