华润医疗：天风证券-华润医疗-1515.HK-收入短期略有波动，利润优化值得期待-241104

投资标的：华润医疗（1515.HK） 推荐理由：公司2024H1收入略降但净利润增长，财务费用大幅降低，盈利能力改善。

随着资产整合和管理提升，未来业务规模和盈利能力有望持续提升，维持“买入”评级，具备良好的市场增长潜力。

- 华润医疗2024年上半年收入49.76亿元，同比下降2.7%，净利润4.34亿元，同比增长9.0%，整体业绩符合预期。

- 医院业务受医保政策影响略有下滑，但自有医院诊疗量增长，努力通过提质增效降低利润影响。

- 预计2024-2026年营业收入和净利润将持续增长，维持“买入”评级，风险包括内生增长不及预期和医保政策风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年H1收入为49.76亿元，同比下降2.7%； - 净利润为4.34亿元，同比增长9.0%； - 整体业绩符合预期。

2. **医院业务表现**： - 医院业务分部营业额为46.00亿元，同比轻微降低3.0%； - 门诊收入为18.95亿元，同比增长1.7%； - 住院业务收入为27.05亿元，同比下降6.1%。

3. **诊疗量情况**： - 自有医院的诊疗门诊量和住院量分别为505万人次和28万人次，分别较去年同期增长3.5%及3.0%； - 受医保结算差影响，门诊和住院次均收入分别下降2.0%和8.8%。

4. **财务优化**： - 2024H1医院业务分部毛利为9.23亿元，毛利率为20.1%； - 财务费用合计3984万元，同比降低34.8%，主要因置换境外贷款为人民币贷款。

5. **盈利预测**： - 2024-2026年营业收入预测为105.20亿元、110.84亿元、117.46亿元，分别同比增长4.08%、5.37%、5.97%； - 归属于上市公司股东的净利润预测为7.44亿元、7.82亿元、8.17亿元，分别同比增长188.90%、5.02%、4.50%。

6. **市场地位与前景**： - 华润医疗是华润集团在医疗健康领域的主平台，已成为规模领先的央企综合性医疗集团； - 资产并购整合落地，业务规模和盈利能力有望提升。

7. **投资评级**： - 维持“买入”评级。

8. **风险提示**： - 内生增长不及预期； - 医保政策风险； - 竞争环境加剧。

以上信息为投资者在评估华润医疗的投资价值和潜在风险时提供了重要参考。