天风证券-宏观点评：特朗普2.0的关税使命-241226

- 特朗普在其第二任期内将关税视为实现贸易逆差缩小和制造业回流的重要工具，并赋予其新的使命。

- 他可能利用美国作为全球最大进口国的影响力，通过频繁加征关税来达成多样化的政策目标。

- 关税的具体幅度和实施时间将取决于政策目的和中美谈判结果，同时存在高关税对通胀影响的风险。

该投资报告分析了特朗普在其可能的第二任期内对关税政策的重新定义和应用。

核心要点如下： 1. **关税的重要性**：特朗普将关税视为实现“美国优先”政策的关键工具，旨在缩小贸易逆差和促进制造业回流。

2. **新角色的赋予**：关税不仅用于经济目的，还被赋予了新的使命，包括打击非法移民、遏制芬太尼泛滥及捍卫美元国际地位。

3. **频繁使用关税**：特朗普可能利用美国作为全球最大进口国的地位，频繁施加关税，以达到多样化的政策目标。

4. **实施细节**：具体的关税幅度和时间节点将取决于美国的战略目标及中美谈判的进展。

5. **风险提示**：高关税可能对通胀产生负面影响，特朗普可能不留谈判空间，且有可能通过新立法加征关税。

总体来看，特朗普的关税政策在其第二任期内可能更加激进，涉及的领域和目标也更加多样化。