建筑材料行业：东吴证券-建筑材料行业跟踪周报：财政政策方向明确，板块估值修复可期-241013

- 本周建筑材料板块表现不佳，但财政政策明确，预计估值修复可期，尤其在地方债务和地产收储方面的支持。

- 水泥、玻纤及玻璃的市场需求逐步改善，龙头企业的竞争优势凸显，推荐海螺水泥、中国巨石等企业。

- 装修建材市场需求仍弱，但随着地产政策逐步放松，部分公司有望借助渠道和经营优势实现业绩复苏，推荐伟星新材等。

### 建筑材料行业跟踪周报核心要点总结 1. **市场表现**： - 建筑材料板块本周下跌6.15%，表现弱于沪深300和万得全A指数。

2. **水泥市场**： - 全国高标水泥价格为402.3元/吨，较节前上涨16.3元，同比上涨41.3元。

- 库存和出货率小幅波动，出货率为53.6%。

- 预计后期水泥价格将持续上涨，行业亏损状态可能强化供给侧控制。

3. **玻璃市场**： - 浮法白玻原片价格为1275.0元/吨，较节前上涨97.8元，同比下降870.6元。

- 原片库存有所下降，需求尚未完全恢复。

4. **玻纤市场**： - 粗纱价格保持稳定，需求有望改善，行业盈利水平逐步恢复。

- 中长期看，行业容量有望增长，龙头企业估值处于历史低位。

5. **政策支持**： - 财政政策将重点支持地方债务、地产收储等领域，有助于减轻地方政府和开发商的债务压力，从而稳定基建和地产资产价格。

6. **投资建议**： - 推荐关注前期跌幅较大的工程建材企业（如坚朗五金、三棵树、东方雨虹）和消费建材龙头（如伟星新材、北新建材）。

- 对于水泥行业，推荐海螺水泥、华新水泥等龙头企业。

- 玻纤方面推荐中国巨石等。

7. **风险提示**： - 地产信用风险失控和政策执行力度超出预期可能带来不利影响。

总体来看，随着政策的支持和市场需求的逐步回暖，建筑材料行业的估值修复可期。

以下是投资报告中提到的投资标的及其推荐理由： ### 水泥行业 1. **海螺水泥** 2. **华新水泥** 3. **上峰水泥** 4. **冀东水泥** 5. **天山股份** 6. **塔牌集团** 7. **万年青** **推荐理由：** - 水泥市场价格环比上涨，需求回暖，行业景气有望改善。

- 龙头企业综合竞争优势凸显，受益于长期行业格局优化，估值有望修复。

- 水泥企业市净率估值处于历史底部，财政政策支持实物需求止跌企稳。

### 玻纤行业 1. **中国巨石** 2. **中材科技** 3. **山东玻纤** 4. **长海股份** 5. **国际复材** 6. **宏和科技** **推荐理由：** - 中期粗纱盈利底部向上，行业盈利有望逐级恢复。

- 需求侧风电需求释放及海外建材类需求回暖支撑需求改善。

- 当前龙头估值处于历史低位，需求回暖预期推动估值修复。

### 玻璃行业 1. **旗滨集团** 2. **南玻A** **推荐理由：** - 终端需求承压，但随着价格接近高成本生产线，产线冷修预期增加，短期价格降幅可能趋缓。

- 浮法玻璃龙头享有资源成本优势，具备超额利润和多元业务成长性。

### 装修建材 1. **伟星新材** 2. **兔宝宝** 3. **北新建材** 4. **瑞尔特** 5. **坚朗五金** 6. **东方雨虹** 7. **凯伦股份** 8. **东鹏控股** 9. **科顺股份** 10. **蒙娜丽莎** **推荐理由：** - 在地产放松政策效果逐步显现的背景下，板块整体有望迎来业绩及估值修复。

- 部分公司借助渠道领先、经营效率优势或融资加杠杆等提升市场份额，进入新的扩张周期。

### 风险提示 - 地产信用风险失控 - 政策定力超预期 以上是投资报告中提到的主要投资标的及其推荐理由。